|
Air Liquide (09 jul 2007)
Grootse
ambities
De groeidoelstellingen van de Franse groep zijn ongetwijfeld
aantrekkelijk, maar het realiseren ervan zal ten koste gaan van de financiële
structuur. Duur aandeel.
VERKOPEN.
Bovenop een aantal recente kleinere en middelgrote
overnames is Air Liquide van plan om gespreid over de komende 5 jaar meer dan
10 miljard euro te investeren in landen met een hoog groeipotentieel,
vooral China, waar een enorme vraag naar propere energie bestaat. De groep mikt
voor de periode 2007-2011 op een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van 8 à
10 % (bij gelijke wisselkoersen en energieprijzen) en op een winststijging
van 10 à 13 % (er komt een nieuw besparingsplan 2008-2010 om de
rendabiliteit te verbeteren). Tegelijkertijd wil ze haar aandeelhouders blijven
verwennen via een genereuze dividendpolitiek en het opvoeren van de inkoop van eigen aandelen
(2 à
2,5 % kapitaal per jaar). Wij hebben onze winstramingen dientengevolge
aangepast, van 4,65 naar 4,70 EUR per aandeel voor 2007 en van 5,10 naar
5,20 EUR voor 2008.
Maar de verwezenlijking van
dit mooie plaatje zal in eerste instantie gepaard gaan met een verslechtering
van de financiële structuur aangezien de groep haar schuldenlast zal laten
toenemen tot 80 % van het eigen
vermogen , tegen
52% eind 2006. Dat maakt haar een stuk kwetsbaarder in het geval van een conjunctuuromslag. We verhogen de
risicograad van 1 tot 3.
Koers op het moment van
de analyse : 96,37 EUR
De Franse
chemiegroep Air Liquide is wereldleider voor industriële en medische gassen en
de daarmee verbonden diensten.
|
