|
Accor (11 jul 2007)
Niet speculeren
op overnamebod
Het Amerikaanse investeringsfonds
Colony Capital verhoogde zijn participatie. Dat deed de koers, ondanks de
stevige fundamenten van Accor, volgens ons te hoog opveren.
VERKOPEN
Investeerder Colony Capital heeft zijn belang
in Accor opgevoerd tot meer dan 10 %. Dat deed meteen stemmen opgaan over
een eventueel bod op Accor, temeer daar op hetzelfde moment investeringsfonds
Blackstone een gul overnamebod uitbracht op de hotelketen Hilton. Toch zouden
wij niet te hoog inzetten op zo’n scenario : Accor heeft ook een activiteit
casino’s, de institutionele aandeelhouders zouden een eventueel bod kunnen
blokkeren en de herstructurering zit al in een vergevorderd stadium, wat de
groep minder aantrekkelijk maakt voor investeerders (minder marge voor
verbetering rentabiliteit).
Accor blijft intussen hotelgebouwen
verkopen (huurt ze daarna terug, wil zich enkel op de uitbating concentreren) en
deed ook niet-strategische activa zoals de reisbureau's Go Voyages en de
hotelketen Red Roof van de hand. De opbrengst van die operaties gaat ofwel naar
de aandeelhouders (via uitzonderlijke dividenden en de inkoop van eigen aandelen
) ofwel naar het ambitieuze ontwikkelingsplan van Accor. Dat mikt tegen
2010 op een stijging met meer dan 40 % van het aantal kamers, om zo volop
munt te slaan uit de goede perspectieven in de sector (vooral in de
groeilanden). Voor 2007 ramen we de winst per aandeel op 2,41 EUR, voor
2008 op 2,75 EUR.
Koersen op het moment van de
analyse : 69,31 EUR
Accor is de grootste Europese
hotelgroep, ook actief in dienstverlening (o.m. maaltijdcheques), restaurants,
treinrestauratie, reisagentschappen en casino’s.
|
