Royal Dutch Shell (16 jul 2007)
Grote sprong
voorwaarts in Rusland
Het partnership met Rosneft is een
goede zaak voor Royal Dutch dat al jaren sukkelt met de hernieuwing van zijn
reserves. Correct gewaardeerd.
HOUDEN.
Royal Dutch Shell (RDS) heeft een akkoord
gesloten met het Russische staatsbedrijf Rosneft dat betrekking heeft op alla
activiteiten (exploratie, productie, raffinage, distributie) en dat de Russiche
grenzen overschrijdt. Met dit partnership wordt de huidige strategie van de
groep, te weten weinig rendabele activiteiten stroomafwaarts afstoten en massaal
stroomopwaarts investeren, in een hogere versnelling gezet. Het verschaft de
groep een welkome toegang tot nieuwe reserves, sinds jaren de achilleshiel van
RDS. De gedwongen verkoop aan Gazprom eind 2006 van de 27,5 % die de groep
bezat in het immense gasveld Sakhaline2 deed haar voorraden nog eens met
3 % inkrimpen. De gevolgen laten zich nu ook voelen op het niweau van de
productie die dit jaar naar schatting met 5 % zou dalen. De forse stijging
van de olieprijs sinds begin dit jaar en de hoge raffinagemarges zullen niet
volstaan om dat te compenseren en we rekenen voor 2007 en 2008 dan ook op een
winstdaling (tot resp. 3,00 EUR en 2,90 EUR per aandeel, tegen
3,18 EUR in 2006). Na 2010 moet de productie opnieuw met 2 à 3 % per
jaar kunnen groeien. Om de aandeelhouders zoet te houden, gaat de groep voort
met de inkoop van eigen aandelen (beperkter
dan tot nu toe)
Koers op
het moment van
de analyse : 30,57 EUR
Sinds enkele maanden profiteert de koers (vet, in EUR,
linkerschaal) van de stijging van de olieprijs (fijne lijn, in USD,
rechterschaal).
Royal Dutch Shell is de vierde
grootste geïntegreerde olie- en aardgasgroep ter wereld (exploratie, productie,
raffinage en distributie, petrochemie).
|
