|
Time Warner (02 aug 2007)
Verandering van
advies
De overgangsperiode blijft nog voortduren. Ondanks een aantal zwakke
punten verhogen we onze winstverwachtingen. En door de recente koersdalingen is
het aandeel goedkoop.
KOPEN.
In het 2de kwartaal steeg de winst per
aandeel op vergelijkbare basis met 20 % tot 0,25 USD. Dat was te
danken aan de hogere
bedrijfsmarge maar vooral aan de
terugkoop van eigen aandelen. Sinds februari
2006 kocht de groep 23 % van de eigen aandelen in voor een bedrag van
± 20 miljard dollar. En gezien de gezonde financiële toestand, kan ze nog
eens voor 5 miljard dollar aandelen inkopen en het dividend, dat nu al met
14 % gestegen was, nog eens verhogen. Toch is enige voorzichtigheid
geboden, met name rond evolutie van de activiteiten die tot nu toe de
belangrijkste motor van de groei en de winst waren : de kabel en de
internetdiensten (AOL). Voor de kabelactiviteit steeg de omzet met 10 %, maar
door de vertraging van de toegang tot breedbandinternet dreigen minder goede
cijfers. En bij AOL gaat de vertraging van de reclame-inkomsten sneller dan
verwacht (+ 16 % tegenover ± 40% de vorige vier kwartalen).
Ondanks dit alles neemt de groep nog geen enkele concrete maatregel. Nochtans
zou ze van de huidige overnamegolf in de mediasector kunnen profiteren om voor
een goede prijs bepaalde activa van de hand te doen en zich te concentreren op
een kleiner aantal specialisaties. Misschien dat de nieuwe directie, die tegen
2008 moet aantreden, wel brood ziet in een dergelijk scenario. Let op !
Volgens ons is dat geen reden om te speculeren. Voor 2007 en 2008 verhogen we
wel onze winstverwachtingen van 1 USD tot 1,10 USD per aandeel en van
1,1 tot 1,2 USD per aandeel.
Koers op het moment van
de analyse : 18,64 USD
Time Warner is de grootste
mediagroep ter wereld; ze bezit o.m. de filmstudio Warner Bros, televisiezenders
zoals Turner en HBO, internetreus AOL en uitgever van tijdschriften Time;
ze is ook de tweede grootste kabeloperator van de VS.
|
