|
Fortis (09 aug 2007)
Overname ABN Amro op goede
weg
Dat de aandeelhouders het licht op groen zetten voor de overname van
ABN Amro en voor de financiering daarvan betekent voor Fortis een nieuwe stap in
de richting van die overname. Goedkoop aandeel.
KOPEN.
Het bod op ABN Amro van het consortium dat bestaat uit Fortis,
Royal Bank of Scotland en Santander loopt tot 5 oktober. De aandeelhouders van
Fortis hebben ermee ingestemd dat de instelling meedoet met het consortium en
dat er met het oog op de financiering van de overname van een deel van de
activiteiten een kapitaalverhoging zal gebeuren waarvan het bedrag kan oplopen
tot 13 miljard euro. Als het bod succesvol is, zal Fortis voor een bedrag van 24
miljard euro dat in baar geld wordt betaald, de activiteiten van ABN Amro aks
retailbank en vermogensbeheerder in Nederland overnemen. Fortis zal op die
manier haar strategische activiteiten versterken en de grootste bank van de
Benelux worden. De verwachte synergieën, vooral op het vlak van de kosten, mogen
volgens ons vanaf 2010 worden geraamd op een bedrag van 1 euro per aandeel. Voor
de financiering van de overname wil Fortis naast de kapitaalverhoging ook activa
verkopen en converteerbare obligaties uitgeven. Aangezien het bod van Barclays
(712.50 pence, kopen) lager ligt dan dat van het consortium, moet het consortium
het laken volgens ons naar zich toe kunnen trekken. Maar omdat ABN Amro mogelijk
helemaal zal worden ontmanteld, blijft een niet onaanzienlijk risico rond de
uitvoering van het bod bestaan. Als het bod toch nog zou mislukken, wordt Fortis
kwetsbaarder en kan de instelling zelf een prooi worden voor een grote
geïnteresseerde overnemer, iets waar de aandeelhouders zeker niet rouwig om
zouden zijn. Bovendien verrasten de cijfers over het 2de kwartaal in
aangename zin : de winst per aandeel steeg immers met 15,5% tot 1,21 EUR.
Omdat de perspectieven goed blijven, verhogen we dan ook, zonder rekening te
houden met de aankoop van ABN Amro, voor 2007 en 2008 onze winstramingen van
3,58 tot 3,79 euro per aandeel en van 4,15 tot 4,28 euro per
aandeel.
Koers op het moment van
de analyse : 28,35 EUR
De Belgisch-Nederlandse bankverzekeraar is vooral
actief in de Benelux, maar wil zijn bankverzekeringsmodel en zijn activiteiten
als vermogensbeheerder zowel in Europa als in Azië uitbreiden en ontwikkelen.
|
