|
Ackermans & van Haaren (06 sep 2007)
Barometer op bestendig mooi
weer
Het eerste halfjaar was beter dan verwacht, en de
recurrente resultaten, het sterkste punt van de holding, zijn nog toegenomen. We
schatten de decote (voorzichtig) op ±7,5 %.
HOUDEN.
Het eerste semester was kalm, maar de winst is desondanks met
37,6 % gestegen tot 3,69 EUR per aandeel. Dat was uiteraard in de
eerste plaats te danken aan het resultaat van DEME dat met 69 %
toenam (in de eerste helft van 2006 kampte de baggergroep met vertragingen),
maar ook aan de private equity-participaties en aan de terugname van voorzieningen (aangelegd in verband
met de verkoop van de kleine participaties van GIB). Bank Delen die het
volume te beheren activa nog altijd ziet groeien (+13 % sinds eind 2006)
zou dit jaar opnieuw met winstgroei moeten uitpakken. Dat zou niet het geval
zijn met J. van Breda die de tol betaalt van de investeringen in de
commerciële slagkracht en van het minder gunstige klimaat (rentemarge onder druk). In de
vastgoedpoot (Extensa, Leasinvest) vielen de resultaten ook wat tegen,
maar wordt in de tweede jaar een herstel verwacht (meerwaarden in België en
Roemenië). Over het algemeen blijft de situatie in de vier pijlers erg gunstig
en de recurrente resultaten van de holding zouden dit jaar reeds de
4,00 EUR per aandeel moeten overschrijden.
Koers op het
moment van de analyse : 71,50 EUR
De Belgische holding
Ackermans & van Haaren heeft in een beperkt aantal participaties
(baggersector, financiële diensten, private equity en vastgoed) en speelt er een
actieve rol (strategie, keuze van het
management).
|
