Enel (10 sep 2007)
Het eerste halfjaar bracht geen grote verrassingen en de
vooruitzichten blijven goed. De koers kreeg volgens ons te zware klappen en het
aandeel is nu goedkoop.
KOPEN.
Dankzij de grotere verkoop van
elektriciteit in het buitenland (verdrievoudigd in vergelijking met de eerste
helft van 2006) is Enel erin geslaagd de gevolgen van de zachte winter op te
vangen. De groep zag haar inkomsten in het eerste semester slechts met 1,1%
teruglopen. Doordat de rendabiliteit van de buitenlandse activiteiten gestegen
is, lag haar bedrijfsresultaat zelfs 2,3 % hoger
dan een jaar eerder. Die cijfers stemden overigens met onze verwachtingen
overeen. Daar tegenover staat dat de lasten veel sterker gestegen zijn dan
voorzien, zowel de investerings- als de financiële kosten. Maar de impact
daarvan op onze winstramingen blijft al bij al beperkt. We blijven dan ook
geloven in de gevolgde strategie en in de vooruitzichten. Enerzijds verloopt de
overname van het Spaanse Endesa zo goed als rimpelloos en zal ze tot de
winst van de groep bijdragen. Anderzijds bestaat de kans dat Enel de controle
verwerft over de Russische elektriciteitsproducent Ogk-5, waarvan het al
29,9 % bezit en zo zijn positie in dat land verstevigt. We ramen de winst
per aandeel voor dit jaar op 0,54 EUR en voor 2008 op 0,60 EUR. Volgens ons
onderschat de beurs het potentieel van het aandeel.
Koers op
het moment van de analyse : 7,43 EUR
Enel is de grootste Italiaanse
elektriciteitsbedrijf, actief in Europa, Oost-Europa, Noord- en Zuid-Amerika, en
de tweede grootste gasdistributeur van Italië. De groep is overigens ook zeer
actief in duurzame energie.
|
