Cap Gemini (24 sep 2007)
De resultaten van de zware overname van het Indiase Kanbay in
2006 blijven uit. Bovendien zetten nog andere risicofactoren de koers onder
druk. Toch blijft het aandeel duur.
VERKOPEN.
Ondanks het flinke herstel in het eerste
halfjaar (omzet op vergelijkbare basis +11 % en verdubbeling van de winst)
is de koers van de Franse specialist van informaticadienst- en adviesverlening
sinds begin dit jaar met zowat 12 % gedaald. Daar zijn volgens ons
verschillende redenen voor.
Eerst en vooral de twijfels aangaande het succes
van de expansiestrategie in lagelonenlanden die ingezet werd met de overname van
het Indiase Kanbay in 2006. In het eerste halfjaar verliep de integratie van
Kanbay namelijk minder vlot dan voorzien. Voorts valt het orderboekje wat tegen
voor de groep in haar geheel.
En dan is er de niet te verwaarlozen impact
van de Amerikaanse subprimecrisis op de Indiase dochter die onder haar klanten
veel Amerikaanse financiële instellingen telt. De groep is ook erg gevoelig voor
conjunctuurschommelingen door het grote gewicht van de adviseringsactiviteiten.
En ten slotte eist ook de ontoereikendheid van de financiële communicatie haar
tol. In het licht van al deze risicofactoren lijkt de door Capgemini beoogde bedrijfsmarge
van 8,5 % in 2008 (7 % voorzien voor 2007) steeds minder realistisch.
Koers op het moment van de
analyse : 41,50 EUR
Met zowat 60 000 medewerkers is
de Franse groep qua omzet op Europees vlak de nummer 1 en op wereldvlak de
nummer 5 inzake informaticadiensten.
|
