|
STMicrocelectronics (27 sep 2007)
Niet meer verkopen
De vooruitzichten blijven onzeker,
maar er is geen reden tot paniek. Na de recente baisse is het aandeel opnieuw
correct gewaardeerd. Niet meer verkopen.
HOUDEN.
Het eerste semester was alles behalve een hoogvlieger
(vertragende doelmarkten en een tegenvallend bedrijfsresultaat) en beterschap
lijkt er niet onmiddellijk in te zitten. De stijging van de euro tegenover de
dollar doet de kosten serieus toenemen en door de economische onzekerheid is de
evolutie van de van nature al volatiele afzetmarkten van de groep op middellange
termijn nog moeilijker in te schatten. Overdreven pessimisme is echter uit den
boze. Zo zouden Intel en Texas Instruments in het derde kwartaal beterschap
verwachten en gaven ze te denken dat de wereldmarkt van halfgeleiders weinig
hinder ondervindt van de ecoomische vertraging in de VS. Voorts bewijzen de
contracten die STM onlangs sloot met Ericsson en Nokia (chips voor mobiele
telefonns van de 3de generatie) dat de inspannningen op het vlak van onderzoek
en ontwikkeling vruchten afwerpen. En ten slotte komen er nieuwe
herstructureringen om de kosten terug te dringen en wordt de (verlieslatende)
afdeling « geheugens » samengevoegd met Intel, wat schaalvoordelen zal
creëren. We laten onze ramingen van de winst per aandeel (eenmalige elementen
niet meegerekend) dan ook ongewijzigd op 0,68 EUR voor 2007 en
0,57 EUR voor 2008.
Koers op het moment van de
analyse : 11,70 EUR
De laatste jaren bleef de koers van
STM (vet, basis 100) ver achter bij het gemiddelde van de sector (fijne lijn),
maar toch was het aandeel in het licht van de vooruitzichten te duur. Het staat
nu op een redelijker niveau.
STMicroelectronics is de grootste Europese fabrikant van
halfgeleiders en de vijfde grootste ter wereld. De groep verkoopt zijn producten
aan zeer uiteenlopende sectoren : telecom (36 %), PC (17 %),
groot publiek (17 %), autosector (15 %), industrie
(15 %).
|
