Royal Bank of Scotland (08 okt 2007)
Deze Schotse bank waarvan de aandeelhouders ABN aandelen zullen
ontvangen, komt in onze selectie. Goedkoop aandeel.
KOPEN.
Het overnamebod op ABN Amro werd op 5/10 afgesloten en het
consortium Fortis - Santander- Royal Bank of Scotland (RBS) heeft het gehaald op
Barclays. RBS krijgt de Aziatische retailactiviteiten van ABN, plus de
zakenbank. Dit kadert perfect in de strategie van RBS die berust op
buitenlandse expansie en op de groei van de zakenbank. Die krijgt erg veel
aandacht. RBS komt nu in het bezit van de aandelenbusiness van ABN, een
welgekomen diversificatie nu de schuldenbusiness waarop de Schotse groep zich
tot nu toe vooral toelegde, onder de subprimecrisis lijdt. We ramen de
synergie-effecten van de overname op ±17,76 p. per aandeel vanaf 2010. Maar
de geplande ontmanteling van ABN zal complex en niet zonder gevaar zijn en de
kans is groot dat de integratie van de zakenbank hinder ondervindt van de
huidige vertraging van de sector. Het is nu aan RBS om te bewijzen dat het de
verwachte synergieën wel degelijk kan realiseren en dat het in staat is om de
klanten en de competente werknemers te behouden. We vertrouwen erop dat de
operatie vanaf 2009 een positieve impact zal hebben op de winst, maar gezien het
groter aantal aandelen zal de winst per aandeel o.i. beperkt blijven tot
66,35 p. in 2007 en 71,63p. in 2008.
Koers op het moment van de analyse : 569,50
pence
Royal Bank of
Scotland is een Britse retailbank die sinds 1999 de internationame toer is
opgegaan (in 2006 kwam 40 % van de winst uit het buitenland, tegen 15% in
1999) en die haar zakenbankpoot uitbouwt (50 % van de winst
2006).
|
