|
ASM Lithography Holding (18 okt 2007)
Meer dan
behoorlijk derde kwartaal
De orders en de koers zitten in de
lift, maar volgens ons zijn de beleggers te optimistisch. Het aandeel is
duur.
VERKOPEN.
Dikwijls beschouwd als barometer van de
halfgeleiderindustrie, konden de resultaten van ASML over het derde kwartaal de
beleggers zeker bekoren. De Nederlandse groep verkocht weliswaar 10 systemen
minder dan in het tweede kwartaal (59 tegenover 69), maar dat ging niet ten
koste van de rentabiliteit die met een bedrijfsmarge van 22 %
ruimschoots op peil bleef. De verkoopprijzen lagen immers gemiddeld 20 %
hoger dan in het vorige kwartaal, o.m. dankzij de allernieuwste machines
(immersietechnologie) waarmee de groep nog maar eens haar technologische
suprematie bewijst.
Wat de beleggers echter vooral een hart onder de riem
heeft gestoken, is dat de bestellingen na de inzinking in het tweede kwartaal
opnieuw als een trein lopen. Vraag is nu of dit het begin is van een nieuwe
groeifase. Als dat inderdaad zo is, dan betekent dat dat ASML de verzwakking van
de markt probleemloos heeft doorstaan.
Na
het goede derde kwartaal en rekening houdend met de laatste wijzigingen in het
kapitaal, trekken
we onze winstramingen op, van 1,07 naar 1,32 EUR per aandeel
voor 2007 en van 1,28 naar 1,43 EUR voor 2008. De goede
vooruitzichten zijn volgens ons al meer dan voldoende in
de koers verrekend.
Koers op het
moment van de analyse : 24,35 EUR
De Nederlandse groep ASML levert aan de halfgeleidersector
materiaal om via een lithografisch procédé geïntegreerde schakelingen aan te
brengen op ultradunne siliciumschijfjes.
|
