Exxon Mobil (02 nov 2007)
Beter dan
concurrentie
De kwartaalresultaten ontgoochelden lichtjes maar blijven wel
degelijk, zeker in het licht van de structurele kostenstijgingen en de
prestaties van de concurrentie. Correct gewaardeerd aandeel.
HOUDEN
In het derde kwartaal is de winst per aandeel voor
het eerst sinds lang gedaald (tot 1,72 USD of -4 %). Dat komt door
krappere marges in de raffinage-activiteit en een daling van de brandstofproductie (-2 %),
maar vooral ook door de gestegen kosten voor exploratie en
productie. Toch presteert Exxon beter dan de meeste van zijn concurrenten. De
groep kan terugvallen op een goede geografische spreiding, die zorgt voor
een hoge en relatief stabiele rendabiliteit en een naar verhouding lager
risicoprofiel (1). Dankzij de hoge olieprijzen die nu toch al verschillende
jaren aanhouden, beschikt Exxon bovendien over een berg cash. Bij gebrek aan
echt rendabele investeringen is het vooral de aandeelhouder die daar van
profiteert, onder andere via de terugkoop van eigen aandelen
(sinds begin 2007 kocht Exxon 4,6 %
van zijn eigen aandelen terug en die tendens zal nog wel even aanhouden).
Aangezien de olieprijs sinds een paar weken opnieuw erg hoge toppen scheert,
handhaven wij voorlopig onze winstramingen op 6,90 USD voor zowel 2007 als
2008.
Koers op het moment van de
analyse : 88,50 USD
Exxon is de grootste privé-oliemaatschappij ter
wereld; ze bestrijkt de volledige cyclus : exploratie en productie, raffinage,
petrochemie en distributie.
|
