Unilever (02 nov 2007)
De groep sleutelt aan haar profiel maar die inspanningen werpen
slechts stukje bij beetje vruchten af. Correct gewaardeerd aandeel.
HOUDEN
De resultaten in het derde kwartaal waren geruststellend: de
omzet steeg met 5,2 % (op vergelijkbare basis) en de winst per aandeel bleef
stabiel (excl. conversiekosten preferentiële aandelen). Unilever kon de gestegen
grondstoffenprijzen counteren door hogere verkoopprijzen en kostenbesparingen,
maar nieuwe herstructureringskosten drukken al weer op de rendabiliteit. Die
trend zal nog een tijdje aanhouden en vergruist de hoop op fors winstherstel. Op
de opkomende markten (Azië en Afrika) steeg de omzet stevig (+11,7 %), maar in
Europa en de VS waren de prestaties dan weer matiger. De groep sloeg een paar
keer de bal mis in haar innovatiebeleid, het marketingbudget staat onder druk en
bij verdere stijgingen van de verkoopprijzen zou ook de verhoopte volumestijging
weleens in het gedrang kunnen komen. Unilever is zich bewust van die situatie en
wil haar profiel bijschaven. Wellicht wordt een aantal activiteiten binnenkort
van de hand gedaan, maar het management lijkt niet bereid om echt over te gaan
tot een ingrijpende reorganisatie met de focus op een beperkter aantal
producten. Wij handhaven voorlopig onze winstramingen op 1,33 EUR voor 2007
en 1,45 EUR voor 2008.
Koers op het moment van de
analyse : 23,40 EUR
Unilever is een Brits/Nederlandse
groep actief in voeding, verzorgings- en onderhoudsproducten. Bekende merken
zijn Knorr, Becel, Dove…
|
