|
Inbev (09 nov 2007)
Stelt beleggers
teleur
De beleggers reageerden
misnoegd op het resultaat over het 3de kwartaal. Het aandeel blijft duur. We herhalen ons advies.
VERKOPEN.
Terwijl de omzet op vergelijkbare basis in het 3de kwartaal met 4,8 % toenam,
steeg de winst per aandeel met 7,6 %. Op zich een behoorlijk resultaat, maar de
beleggers hadden meer verwacht en straften het aandeel zwaar af. Ze tilden
vooral zwaar aan het feit dat de situatie op bepaalde al verzwakte markten
verder achteruitboerde, vooral in West-Europa (25 % van de omzet) waar de
verkoop met 7 % terugliep. En dat kan niet alleen verklaard worden door het
bieronvriendelijke zomerweer. De belangrijkste oorzaak is inderdaad de steeds
scherpere concurrentie. Anderzijds slaagt Inbev er wel in om de stijging van de
grondstoffenprijzen (o.m. gerst en mout) ruimschoots te compenseren door
besparingen op de werkingskosten, zodat de marges niet onder druk komen. Die
prestatie in 2008 herhalen zou echter wel eens moeilijk kunnen zijn. Gelukkig
blijft de business in Latijns-Amerika en in Oost- en Centraal-Europa goed
draaien. Intussen heeft de groep nog altijd niet gereageerd op de geruchten over
een toenadering tot het Amerikaanse Anheuser-Busch. De huidige problemen zouden
eventuele onderhandelingen alvast niet vergemakkelijken. We handhaven onze al
voorzichtige winstramingen op 2,90 EUR per aandeel voor 2007 en 3,20 EUR voor
2008.
Koers op het moment van de analyse :
59,74 EUR
Ontstaan door de fusie in 2004 van het Belgische Interbrew en het Braziliaanse Ambev is Inbev naar geproduceerde volumes de grootste brouwerijgroep ter wereld (14 % van de wereldmarkt). Bekende merken zijn o.m. Stella Artois, Jupiler, Beck’s, Brahma…
|
