Iris (19 nov 2007)
Kleine, maar
strategische overname
De overname van Morningstar kadert perfect in de internationale
uitbouw van de pijler “diensten”. Het tweeede semester loopt lekker en de
vooruitzichten zijn aanlokkelijk. Het aandeel blijft correct
gewaardeerd.
HOUDEN.
Morningstar is een klein Nederlandse bedrijf met 25 werknemers en een
jaaromzet van 3 miljoen euro – een goede 3 % van die van Iris – dat
gespecialiseerd is in de integratie van documentenbeheer. De prijs bedraagt
ongeveer de helft van de jaarwinst van Iris en lijkt ons gezien de rentabiliteit
van de aanwinst erg redelijk. Een qua omvang kleine, maar vanuit strategisch
oogpunt belangrijke operatie. Ze stelt de Nederlandse markt open voor de
Professional Solutions van Iris (80 % van de omzet), die tot nu toe enkel in
België, Luxemburg en Frankrijk verkocht werden. Bovendien krijgt de groep
toegang tot een voor haar nieuwe markt, die van de specifiek voor
advocatenkantoren bestemde producten (40 % van de omzet van Morningstar). En ten
slotte zal de overname belangrijke synergiemogelijkheden creëren. We laten onze
winstraming voor dit jaar ongewijzigd op 2,76 EUR per aandeel, maar trekken die
voor 2008 lichtjes op tot 3,30 EUR. Volgens ons zitten er waarschijnlijk nog
grotere overnames aan te komen : Iris beschikt over ruime middelen en Ackermans
& van Haaren en NPM die in juni tot het kapitaal toetraden zouden een handje
kunnen toesteken.
Koers op het moment van de
analyse : 50,50 EUR
Het Belgisch informaticabedrijf Iris
ontwikkelt systemen en levert diensten voor het scannen, beheren, archiveren en
stockeren van documenten.
|
