|
Enel (23 nov 2007)
Advieswijziging
De goede kwartaalresultaten bewijzen de kwaliteit van het beheer van
Enel. Sinds ons aankoopadvies van begin september heeft hat aandeel het goed
gedaan en het is nu correct gewaardeerd.
HOUDEN.
Het Russische OGK-5 vindt de prijs
die Enel voor zijn aandelen biedt gepast. Nieuwe overwinning voor de
Italiaanse groep die in oktober al de verovering van het Spaanse Endesa tot een goed einde
bracht. Deze operatie deed de schuldenlast van de groep gevoelig toenemen, maar
zonder haar financiële situatie te ontwrichten. Het is dus niet uitgesloten dat
nog kleinere overnames volgen. Zo zou Enel interesse hebben voor de bouw van
kerncentrales in Bulgarije en Roemenië. Wij zijn ervan overtuigd dat de groep
het met deze strategie bij het rechte eind heeft, wat overigens bewezen werd
door de kwartaalresultaten, en we bevestigen onze winstramingen (0,54 EUR
per aandeel voor 2007 en 0,60 EUR voor 2008). Ook voor de aandeelhouders is
de strategie lonend : sinds ons aankoopadvies van begin september is de
koers met 9,3 % gestegen. Als men ook de dividenden in aanmerking neemt,
wonnen de aandeelhouders van Enel zelfs 12,1 % bruto, terwijl de sector van
de utilities een return van 7,3 % opleverden. Italiaanse
returnindex met 4,6 % daalde. Het aandeel is na die hausse niet langer
goedkoop, maar correct gewaardeerd. We kopen dan ook niet meer.
Koers op het moment van
de analyse : 8,10 EUR
Enel is de grootste Italiaanse
elektriciteitsbedrijf, actief in Europa, Oost-Europa, Noord- en Zuid-Amerika, en
de tweede grootste gasdistributeur van Italië. De groep is overigens ook zeer
actief in duurzame energie.
|
