|
Seaspan (28 nov 2007)
Goed beschermd
door langlopende contracten
De koers van de verhuurder van
containerschepen lijdt onder de terugval van de maritieme handel. Volgens ons is
dat niet terecht. Het aandeel biedt een mooi dividendrendement en is
goedkoop.
KOPEN.
Sinds Seaspan deel uitmaakt van onze
selectie is de koers met 20,2 % gedaald (tegenover een verlies van
4,1 % voor de S&P 500 ). Dat komt door
de ongerustheid van de beleggers rond de vertraging van de wereldeconomie en
van het maritieme transport. Nochtans bieden de langlopende contracten (10 à
12 jaar) ongeacht de vervoerde hoeveelheid, de groep een goede bescherming tegen
deze gevaren. Ook de verwachte daling van de huurtarieven – er zijn meer
schepen gebouwd en daardoor is het aanbod groter – zal door die lange
contracten slechts een beperkte impact hebben. Het management wijst erop dat de
klanten financieel gezond zijn, zodat er slechts een beperkt risico op
niet-betaling bestaat. We verwachten voor de komende jaren dan ook nog steeds
een regelmatige stijging van de liquiditeiten. Dat moet het wellicht samen met
kapitaalverhogingen mogelijk maken het ontwikkelingsplan te financieren en de
aandeelhouders correct te vergoeden. Voor 2007 en 2008 verwachten we
brutodividenden van 1,78 USD en 1,85 USD (dividendrendement van 7 %)
en een winst per aandeel van 1,13 USD in 2007 en ook 1,13 USD in
2008.
Koers op
het moment van de analyse : 26,86 USD
Seaspan, een Chinees-Canadese onderneming met zetel op de
Marshalleilanden, beheert een vloot containerschepen. Ze koopt schepen en
verhuurt ze tegen een vaste prijs voor een erg lange periode. Haar klanten zijn
de tenoren van het maritiem transport : Maersk (Denemarken), Hapag-Lloyd
(Duitsland), China Shipping…
|
