Stroomafwaarts loopt alles vlot, maar stroomopwaarts laat het debiet te wensen over. Het aandeel blijft correct gewaardeerd.
HOUDEN.

Dankzij de stijging van het bedrijfsresultaat in raffinage & distributie (±35 % van de winst, wat meer is dan bij de meeste concurrenten) bleef de daling van de winst per aandeel in het derde kwartaal beperkt tot 15 %. Stroomopwaarts, in de exploratie & productie houden de problemen echter aan. De productie liep met 11 % terug, wat des te spijtiger was gezien de forse stijging van de olieprijs. De groep waagt zich niet aan voorspellingen aangaande de productie op middellange termijn, zodat het moeilijk is om zicht te krijgen op de toekomstige groei. Ze is wel van plan om een deel van haar Argentijnse dochter YPF te verkopen met het doel middelen vrij te maken voor investeringen in exploratie en productie en haar afhankelijkheid van Latijns-Amerika te verminderen. Maar de operatie heeft vertraging opgelopen. Bovendien is Repsol een belangrijk gasproject in Algeriije kwijtgespeeld (kostenoverschrijdingen en vertragingen). Om de aandeelhouders te sussen werd het interimdividend opgetrokken. Over 2007 verwachten we een dividendrendement van 3,7% bruto, meer in lijn met de concurrenten. Van een inkoop van eigen aandelen is echter geen sprake. Voor 2007 en 2008 ramen we de winst per aandeel op 2,52 en 2,30 EUR.