|
Michelin (06 dec 2007)
Wegligging
laat te wensen over
Ook na de fikse daling van de
laatste maanden blijft het aandeel duur.
VERKOPEN.
Sinds juli is de koers van Michelin met zowat 25 % gedaald.
Echt verwonderd zijn we daarover niet. We vonden immers al langer dat het
aandeel te duur was in verhouding tot de vooruitzichten. Het stond dan ook al
lang op ons verkooplijstje. Intussen is de situatie er zeker niet op verbeterd.
De vertraging van de conjunctuur zowel in Europa (46 % van de omzet) als in
de VS (35 %) zal onvermijdelijk op de omzet- en winstcijfers wegen. In de
VS wordt de autoverkoop bovendien afgeremd (januari - november 2,8 % minder
dan een jaar geleden) door de vastgoedcrisis en de hoge olieprijzen en verwacht
wordt dat de markt in 2008 verder zal inkrimpen. Wat Europa betreft, wordt
eerder met een stagnatie rekening gehouden. Het plan Horizon 2010 komt dus niets
te vroeg. Het omvat, naast een langetermijnluik (expansie op groeimarkten)
besparingsmaatregelen op de rijpere markten. Zo gaat er in 2009 in Frankrijk een
fabriek dicht (kostprijs ±0,80 EUR per aandeel). We ramen de prijs van de
tot nu toe aangekondigde herstructurerings voor 2007 op ca. 2,00 EUR per
aandeel Een groot deel van de besparingen zal echter “opgesoupeerd” worden door
de kortingen die Michelin wegens de concurrentie moet toestaan. We ramen de
winst per aandeel (vóór eenmalige resultaten) voor 2007 op 5,50 en voor 2008 op
6,40 EUR.
Koers op het
moment van de analyse : 78,20 EUR
De Franse groep Michelin is de grootste bandenproducent ter
wereld, met een marktaandeel van 19,4 % in 2005, actief in 170 landen. Ook
actief in wegenkaarten, gidsen en digitale diensten.
|
