|
Royal Bank of Scotland (07 dec 2007)
Leuke verrassingen
De bank heeft een stand van zaken opgemaakt i.v.m. de vooruitzichten 2007.
Goedkoop aandeel.
KOPEN.
De vorige maanden stond de koers onder druk door de
onzekerheid rond het bod op ABN Amro en het stilzwij-gen van de bank over haar
betrokken-heid bij de subprimes. Maar nu is de overname van een deel van ABN
Am-ro afgerond en Royal Bank of Scotland (RBS) heeft meegedeeld dat ze slechts
in beperkte mate aan de subprimes blootstaat, veelal onrechtstreeks. Ze moest
iets minder voorzieningen aanleggen
dan we dachten en de winst per aandeel (zonder meerwaarden) zou dit jaar met
±5
% toenemen
on-danks een paar integratiekosten (ABN Amro). Het is mogelijk dat er nog
waardeverminderingen moeten door-gevoerd worden, maar die zullen vol-gens ons beperkt
blijven. Intussen werd er begonnen met de integratie van de ABN Amro-activiteiten.
Vol-gens
RBS zal ze meer synergieën ople-veren dan verwacht, maar concrete cijfers
werden er niet genoemd. Wij zijn eerder sceptisch. Het eerder ge-noemde bedrag
leek ons al aan de ho-ge kant. Wat er ook van zij, aangezien de
waardeverminderingen lager zijn dan verwacht en rekening
houdend met een belangrijke meerwaarde trek-ken we onze raming van de winst per
aandeel voor 2007 op, van 66,35 tot 70,36 pence. Voor 2008 en 2009 laten we
onze cijfers ongewijzigd op 71,63 en 91,71 pence.
Koers op het
moment van de analyse : 478,50 p
Britse retailbank die sinds 1999 de internationame toer is
opgegaan (in 2006 kwam 40 % van de winst uit het buitenland, tegen 15% in
1999) en die haar zakenbankpoot uitbouwt (50 % van de winst
2006).
|
