|
In het kort (21 dec 2007)
Variaties
tussen de slotkoersen van 17 en
20/12 in lokale munt
CREDIT AGRICOLE (-3,7 %; 22,87 EUR)
• Kopen
De investeringsbank Calyon zal in 2007 verlieslatend zijn
doordat er uit voorzichtigheid in het vierde kwartaal zware
waardeverminderingen werden geboekt op de activaportefeuilles gelinkt aan de
subprimes. We verlagen onze winstraming van 3,81 EUR naar 2,85 EUR
voor 2007 maar laten onze prognoses voor 2008 en 2009 ongewijzigd. Goedkoop
aandeel.
DEXIA (-2,3 %; 16,87 EUR) •
Kopen
De ratingbureaus hebben de kredietwaardigheidsbeoordeling van FSA
bevestigd (Amerikaanse dochter, kredietherfinanciering). Geruststellend nieuws,
dat betekent dat de blootstelling aan de subprimecrisis beter meevalt dan bij
veel concurrenten en dat FSA toelaat zijn ontwikkeling voort te zetten.
PHILIPS (+1,7 %; 30,71 EUR) •
Verkopen
De elektronicareus uit Eindhoven wil gebruik maken van een nieuwe
Nederlandse wet om de komende twee jaar een bijkomend aandeleninkoopplan te
lanceren ten belope van 5 miljard euro (13 % van zijn beurswaarde). De
laatste schijf van het vorige plan was blijkbaar geen succes. Duur
aandeel.
SUEZ (+0,1 %; 46,16 EUR) •
Houden
De Franse regering heeft het privatiseringsdecreeet van GDF
gepubliceerd, een noodzakelijke vereiste voor de fusie. De directie van beide
groepen heeft trouwens bevestigd dat de fusie zal plaatsvinden in het eerste
halfjaar van 2008, een welkome verduidelijking, ook al moet het gerecht op 22
januari nog uitspraak doen over de consultatieprocedure met het personeel. Na de
recente koersstijging is het aandeel op het randje van duur. Er werd druk
gespeculeerd over een eventuele verkoop (na de fusie) van het overblijvende
belang van 35 % in Suez Environnement (SE) aan GBL (-1,9 %). We achten
dat weinig waarschijnlijk omdat het fiscale voordeel dat werd toegekend aan de
grote aandeelhouders van Suez (waartoe GBL behoort) maar geldt onder de
uitdrukkelijke voorwaarde dat ze hun deelbewijzen in SE nog minstens 3 jaar
zouden behouden. Bovendien zou de Belgische holding een kapitaalverhoging moeten
doorvoeren of een van haar grote participaties moeten verkopen (Total?) om zo
een operatie te kunnen financieren.
UMICORE (+5 %; 164,85 EUR) •
Verkopen
Het Amerikaanse Dow Chemical koestert grote expansieplannen. Na de
gedeeltelijke verkoop van haar divisie kunststoffen zou Dow 15 miljard USD
(10,5 miljard EUR) kunnen spenderen aan overnames. Een aantal “kleinere”
chemiebedrijven zoals Umicore (beurskapitalisatie van 4,3 miljard EUR)
hebben van dat nieuws geprofiteerd. Wij zouden evenwel niet speculeren op dit
aandeel, dat we al duur vinden.
VIVENDI (-0,8 %; 31,28 EUR) •
Houden
De telecomgroep versterkt zich op haar thuismarkt om volop de strijd
met France Telecom aan te gaan. Dochter SFR verwerft het resterende belang in
Neuf Cegetel dat het nog niet in handen had. Strategisch gezien interessant,
maar de overnameprijs hield al rekening met de goede vooruitzichten. We vinden
het aandeel nog altijd correct gewaardeerd.
|
