|
BMW (08 jan 2008)
Mikt op hogere rentabiliteit
Het aandeel leed onder de ongerustheid over de toekomst van de
autosector, maar blijft correct gewaardeerd.
HOUDEN.
In de media is er sprake van dat in de Duitse fabrieken van BMW 8 000 banen
zouden verdwijnen, zonder dat er evenwel naakte ontslagen zouden vallen. Eén en
ander is conform het aangekondigde groeiplan dat mikt op een hogere
productiviteit. Het gaat om een zware maatregel, maar het is een goede zaak dat
de groep nu ondanks de forse concurrentie van Mercedes en Audi op een grotere
rentabiliteit mikt. Ondanks de goede resultaten van de jongste jaren verbeterde
die rentabiliteit immers nauwelijks. Het schrappen van de banen kan volgens ons
in het 1ste semester van 2008 voor een last zorgen van ±1,1 EUR per aandeel.
Zonder deze lasten behouden we voor 2008 onze winstverwachting van 4,10 EUR per
aandeel. Voor 2009 verhogen we onze winstverwachting van 4,40 EUR tot 4,50 EUR
per aandeel. De koers van het aandeel is recent gedaald als gevolg van de
ongerustheid van de beleggers over de automarkt in 2008. Toch geloven wij dat
deze markt in Europa globaal genomen stabiel zal blijven. In de Verenigde
Staten, waar BMW zo’n kwart van zijn productie afzet, verwachten we wel een
daling met 2 à 3 %. Ondanks de koersdaling is het aandeel nog niet goedkoop
genoeg om weer koopwaardig te zijn.
Koers op het
moment van de analyse : 42,27 EUR
De Duitse groep BMW is nummer 1 in luxewagens
(berlines, coupés, …)., constructeur van de automerken BMW en Mini (95 % van de
omzet) en van motoren (3 %). 47 % van het kapitaal is in handen van familiale
aandeelhouders.
|
