|
Bank of America (24 jan 2008)
Koers te zwaar
afgestraft
Na de inzinking in 2007,
verwachten we opnieuw winstgroei in 2008, maar minder sterk dan de laatste
jaren. We verlagen onze winstramingen en hebben de risicograad opgetrokken, maar
het aandeel blijft goedkoop.
KOPEN.
In het 4de de kwartaal is de winst per
aandeel met 95 % gedaald en in heel 2007 met 30 % (3,35 USD).
Oorzaken, verliezen in de makelaardij en voorzieningen i.v.m. de
subprimecrisis. Maar na de herstructurering van de zakenbankpoot, kan de
groep meer middelen toewijzen aan minder wisselvallige activiteiten waarin ze
sterk staat (retailbank, vermogensbeheer en
kredietkaarten). De groei van de inkomsten (exclusief overnames) zal
daardoor echter vertragen, te meer daar de verwachte recessie in de VS het
risico op dubieuze kredieten doet toenemen, wat de voorzieningen zou doen
stijgen. Bovendien bestaat de kans dat de geplande overname van Countrywide, de
in moeilijkheden verkerende nummer 1 voor vastgoedkredieten in de VS, nog meer
voorzieningen met zich brengt. Anderzijds betaalt de groep niet te veel voor een
aanwinst die haar tot marktleider maakt en nieuwe inkomsten zal verschaffen. We
verlagen onze winstramingen voor 2008 van 3,94 naar 3,47 USD per aandeel en
voor 2009 van 4,33 naar 3,96 USD. Het dividend over 2007 wordt met
13,7 % opgetrokken tot 2,40 USD bruto. Het jaar daarop blijft het op
hetzelfde niveau.
Koers op het moment van de
analyse : 40,57 USD
Bank of America is de grootste Amerikaanse retailbank; de groep
beheert 9,8 % van de deposito’s en is marktleider inzake kredietkaarten; de
retailbankpoot is goed voor 57 % van de
winst.
|
