|
Société Générale (25 jan 2008)
Een put van 4,9 miljard
euro…
Als gevolg van een ernstig
schandaal verdwijnt er een flinke hap uit de winst 2007. De aandeelhouders
betalen het gelag en de groep zal hun vertrouwen moeten terugwinnen. Maar het
aandeel blijft goedkoop en ons advies wijzigt niet.
KOPEN.
Het ambtsmisdrijf dat een put van 4,9 miljard in de boeken heeft geslagen
(aldus de directie) en de onverwacht hoge voorzieningen (i.v.m. de
financiële crisis) deden
de winst per aandeel over 2007 tot 1,42 EUR terugvallen. Het brutodividend wordt
met 88 % verlaagd en er komt een kapitaalverhoging (5,5 miljard euro,
modaliteiten te bepalen), waardoor de winst per aandeel in 2008 en 2009 zal
verwateren (±20 %). Een zware slag voor de bank die haar geloofwaardigheid zo
snel mogelijk moet herstellen. Want de groep heeft weliswaar een
sterk imago als zakenbank (45 % van de winst in het eertse semester 2007),
vooral wat derivaten betreft (wereldleider), maar het is juist in die
branche dat de fraude gepleegd werd. Indien ze wil vermijden dat de vertraging van
de activiteiten nog verergerd wordt door een slechte reputatie, dan zal
ze beter moeten communiceren over deze divisie en over de controle van de risico’s.
In afwachting trekken we de risicograad op. Wij blijven echter vertrouwen hebben.
Rekening houdend met de voorziene verwatering ramen wij de winst
per aandeel over 2008 op 9,72 EUR (tegen 12,05 voorheen) en over 2009 op
11,26 EUR (tegen 14).
Koers op het moment van de
analyse : 75,81 EUR
Société Générale is een Franse
bankgroep die zich toespitst op de internationale groei van haar retailbank en
de gespecialiseerde financiële diensten, vooral in de rest van Europa en in het
Middellandse Zeegebied.
|
