|
KBC (15 feb 2008)
Bestand tegen
de crisis
Stevig kwartaal, goede
vooruitzichten, weinig gevoelig voor de financiële crisis : KBC doet het op
de beurs beter dan veel van haar sectorgenoten. Goedkoop aandeel.
KOPEN.
In het laatste kwartaal van 2007 nam de winst zoals verwacht met
14 % toe (en met 20 % als men de meerwaarden niet meetelt). De
Belgische activiteiten presteerden goed en de Oost-Europese zelfs uitstekend
(vooral de retailbank). Het gewicht van deze regio in de groepswinst gaat in
stijgende lijn en de recente overname van de Absolut Bank in Rusland versterkt
die trend nog. KBC zal deze voorzichtige en lonende Oost-Europese
expansiepolitiek voortzetten, wat een goede zaak is, want de vooruitzichten zijn
er beter dan in België. We houden de overnameprijzen echter in het oog. KBC gaat
wel niet over één nacht ijs, maar de mogelijke doelwitten worden steeds
zeldzamer en duurder.
Omdat KBC slechts
weinig voorzieningen moet boeken i.v.m. de financiële crisis, blijft
de terugval van de winst in de merchant banking beperkt. Bovendien is de
beurskoers sinds 01/01/07 slechts met 3,71 % gedaald (de sector verloor
gemiddeld ±20 %) omdat KBC vooral actief is in minder crisisgevoelige
segmenten (retailbank en verzekeringen). We handhaven onze
risicograad dan ook op v en laten onze winstramingen
ongewijzigd op 9,94 EUR per aandeel voor 2008 en 11,07 EUR voor 2009.
Koers op het moment van
de analyse : 87,23 EUR
De koers van KBC (vet, basis 100) ontsnapt niet
aan het wantrouwen van de beleggers t.a.v. de financiële sector, maar hij blijft
beter presteren dan het gemiddelde van de sector.
KBC is een Belgische bankverzekeraar die met succes
activiteiten in Centraal- en Oost-Europa uitbouwt. KBC heeft de ambitie een
onafhankelijke, middelgrote, bankverzekeraar te zijn voor particulieren en
middelgrote ondernemingen en telt ongeveer 50 000 werknemers en 12 miljoen
cliënten.
|
