|
Umicore (15 feb 2008)
Pas op de
plaats in 2008
De groep
stelt voor 2008 een stabiel resultaat in het vooruitzicht. Op voorwaarde dat de
conjunctuur niet te fel verslechtert. Duur aandeel.
VERKOPEN.
Met een winstgroei van 3,4 % (excl. eenmalige elementen)
bleef 2007 iets onder de verwachtingen. Oorzaak, de zinkdivisie. De
producten voor de bouw lijden onder de vertraging van de markt en de groeiende
trend om ze te vervangen door minder dure alternatieven. De divisie edele
metalen (34 % van de winst) draait nog altijd goed (hoge prijzen voor
non-ferrometalen), maar dat volstaat niet langer om zoals tussen 2003 en 2006 de
winstgroei aan te zwengelen. Het dividend wordt niettemin opgetrokken
(+55 % tot 2,438 EUR netto). Gezien de economische verzwakking
verwacht Umicore voor 2008 een stabiel bedrijfsresultaat (de negatieve wisselkoerseffecten en de
inkrimping van de automarkt in de VS moet kunnen opgevangen worden door de boom
van de automarkt in de groeilanden, opnieuw een puike prestatie van edele
metalen…). Iets voorzichtiger rekenen wij niettemin op een
groei van de winst per aandeel met 6,7 % dankzij de inkoop van eigen aandelen (±7 %
van de beurskapitalisatie) en de daling van de schulden en van de financiële
lasten die mogelijk werd door de beursintroductie van Nyrstar. Wij
mikken voor 2008 op 10,07 EUR winst per aandeel en voor 2009 op
10,40 EUR.
Koers op het moment van
de analyse : 151,55 EUR
De koers van Umicore (vet, basis 100) is
overgewaardeerd en gedroeg zich de laatste 12 maanden als gevolg van de twijfels
rond de groei van de wereldeconomie nog volatieler dan het gemiddelde van de
sector (fijne lijn).
Umicore is een Belgische groep, gespecialiseerd in de verwerking
van geavanceerde materialen (herlaadbare batterijen…) en edele metalen
(katalysatoren, …).
|
