|
Belgacom (29 feb 2008)
Glansloos
parcours
Na een mat 2007 belooft 2008 niet
veel beter te worden. Het aandeel is correct
gewaardeerd.
HOUDEN.
De jaarresultaten lagen grosso modo in de lijn van de verwachtingen. De winst per aandeel
(2,86 EUR) en de omzet bleven stabiel. De groep slaagde erin om
de aftakeling van de traditionele vaste telefonie onder controle te krijgen, terwijl de
concurrentie in de mobiele telefonie iets minder scherp werd. Maar het waren
vooral de Belgische en Europese tariefverlagingen die zwaar doorwogen. Op dit
vlak kondigt 2008 zich iets minder moeilijk aan, maar we vrezen wel dat
de concurrentie zich wat zal herpakken (nieuw aanbod). De voorzichtige doelstellingen van het management
(omzet -1 % en stabiele marges) lijken ons eerder realistisch. Belgacom
gaat dit jaar voort in de kosten snoeien en zijn dienstenaanbod verder differentiëren
(digitale televisie, totaaloplossingen voor bedrijven…). De gloednieuwe
organisatie die sterker op de klant focust, zou de groep
in staat moeten stellen om beter op de noden van de consument in te spelen. In
afwachting keert Belgacom een aanzienlijk deel van de gegenereerde cash aan de aandeelhouders
uit. Het nettodividend wordt met 12 % opgetrokken tot 1,26 EUR,
wat rekening houdend met het tussentijdse dividend (0,375 EUR)
een nettorendement van meer dan 5 % oplevert. We ramen de
winst per aandeel voor 2008 op 2,65 EUR en voor 2009 op 2,71
EUR.
Koers op het moment van de analyse :
31,52 EUR
Belgacom is de grootste telecomoperator in België. De groep is
marktleider in vaste telefonie, in mobiele telefonie (Proximus) en in internet
(Skynet).
|
