Orfilame Cosmetics (03 mrt 2008)
Dividend
stijgt, maar koers te hoog
Na een goed laatste kwartaal 2007 en vol vertrouwen in de
toekomst, denkt de Zweedse groep aan haar aandeelhouders. De koers houdt echter
rekening met de goede vooruitzichten. Duur aandeel.
VERKOPEN.
Het vierde kwartaal 2007 was van uitstekende
makelij : de omzet steeg met 22 % ondanks de inspanningen van AVON,
Oriflames belangrijkste concurrent, om de marktaandelen in te pikken die de
Zweedse groep in Rusland, haar belangrijkste markt, verloor. Oriflame dankt dit
resultaat aan de aanwerving van nieuwe verkopers (personeel +25 % in vierde
kwartaal) en aan de herstructureringen. Daardoor moest weliswaar een eenmalige
last van 3,99 SEK per aandeel geboekt worden, maar de maatregelen beginnen
vruchten af te werpen en zorgden ervoor dat de bedrijfsmarge in het 4de
kwartaal 16,6 % bereikte, tegen 15,4 % een jaar eerder. Per saldo kwam
de winst per aandeel vóór eenmalige elementen vorig jaar uit op 19,26 SEK
(+28 %). Het dividend wordt met 24 % opgetrokken tot 1,25 EUR
bruto, terwijl wij slechts op 1,10 EUR rekenden. Het management is
blijkbaar vol vertrouwen. De toename van het aantal verkopers eind 2007 is dan
ook een uitstekend vertrekpunt voor verdere groei in 2008. Bovendien lopen de
herstructureringen dit jaar door, wat de marges ten goede moet komen. We ramen
de winst per aandeel voor 2008 en 2009 op 21,20 en 25,89 SEK.
Koers op het moment van de analyse : 414,00 SEK
De Zweedse cosmeticagroep
Oriflame is actief in 55 landen via een netwerk van meer dan 2 miljoen
zelfstandige verkopers.
|
