Dexia (03 mrt 2008)
Koers te zwaar
afgestraft
Dexia komt met solide resultaten voor de dag en trekt zelfs
profijt uit de crisis. Goedkoop aandeel.
KOPEN.
Zijn aanwezigheid in de VS via dochter FSA
(obligatieverzekeraar) en de subprimecrisis zijn Dexia zuur opgebroken, maar de
koersval (-24,5 % t.o.v. begin 2007) is volgens ons overdreven. FSA moest
weliswaar waardeverminderingen doorvoeren, maar de kwaliteit van de portefeuille
blijft goed en er zijn praktisch geen wanbetalingen. De resultaten blijven
solide : de winst daalde slechts met 7,9 %. Als we de
waardeverminderingen en meerwaarden buiten beschouwing laten, steeg de winst met
12,5 %, dat is meer dan de voor 2006-2009 vooropgestelde jaarlijkse groei
van 10 % (die Dexia uitbreidt tot 2010). Alle activiteiten deden het
behoorlijk en de vooruitzichten blijven goed. In de openbare financiering zou
FSA zelfs profijt kunnen trekken van de problemen en het verlies aan
geloofwaardigheid van zijn concurrenten om hun klanten in te pikken en nieuwe
klanten aan te trekken. Dexia heeft dan ook vers geld in FSA gepompt zodat deze
ten volle van de situatie kan profiteren voordat de concurrentie herstelt of er
nieuwe spelers opduiken. We verhogen onze winstramingen, van 2,20 naar
2,38 EUR per aandeel voor 2008 en van 2,50 naar 2,68 EUR voor 2009.
Het dividend stijgt met 12,3 % tot 0,6825 EUR netto en de inkoop van eigen aandelen wordt voortgezet.
Koers op het moment van de analyse : 15,67 EUR
De Belgische bankgroep Dexia
is gespecialiseerd in openbare financiering (wereldwijd nr.
1).
|
