Psion (10 mrt 2008)
Blijft goedkoop
ondanks verlaagde vooruitzicht en
Net zoals vorig jaar zal de omzetgroei wellicht ook in 2008
vertragen. In het licht van de winstverwachtingen vinden we de beurs echter te
pessimistisch. Goedkoop aandeel.
KOPEN.
In de tweede helft van 2007 steeg de omzet
met 9 %, maar dat was vooral te danken aan orders die eigenlijk in het
eerste semester hadden moeten afgewerkt zijn. Voor het ganse jaar bedroeg de
groei slechts 5 % (na 13 % in 2006 en 25 % in 2005). Een
groeivertraging die voor een deel te wijten is aan de lage dollar, maar ook en
vooral aan de zwakke vraag in de VS (1/3 van de omzet). Desondanks is Psion erin
geslaagd zijn bedrijfsmarge op te krikken tot 4,7 %, tegen 3,4 %
in 2006. Voor dit jaar lijkt het haussepotentieel ons beperkt. Enerzijds zal ook
Europa (50 % van de omzet) getroffen worden door de economische
groeivertraging, en anderzijds zijn de besparingen bijna uitgewerkt. De
lancering van nieuwe producten, vooral de iKôn, een nieuwe professionele
personal digital assistant, kan de marges een nieuwe boost geven, maar we zijn
nog erg ver van de 10 % die Psion op middellange termijn beoogt. Die
ambitieuze doelstelling lijkt ons gezien de zware concurrentie moeilijk (maar
niet onmogelijk) haalbaar. We hebben onze winstverwachtingen dan ook andermaal
verlaagd, van 7,11 tot 6,30 pence per aandeel voor 2008 en van 7,72 tot
6,87 pence voor 2009.
Koers op het moment van de analyse :
112,50 pence
Psion is een
Brits bedrijf dat zakcomputers voor professionele doeleinden maakt. Deze
buitengewoon stevige en krachtige apparaten zijn geschikt voor gebruik in
veeleisende industriële omgevingen zoals (lucht)havens, magazijnen en andere
logistieke toepassingen. Ze laten werknemers toe om in situ data in te voeren en
ze eventueel online op het netwerk van de onderneming te plaatsen. Grote klanten
zijn bijv. Volkswagen, Merck, Nestlé, Deutsche Post en United
Airlines.
|
