|
Zetes (28 mrt 2008)
Advieswijziging
De resultaten lagen iets onder onze verwachtingen, maar
dat belet niet dat 2007 een sterk jaar was. 2008 is goed begonnen en op termijn
ziet Zetes het erg groots. O.i. zijn de langetermijndoelstellingen te hoog
gegrepen. Het aandeel is nu duur.
VERKOPEN.
O.m. dankzij enkele mooie overnames steeg de omzet in 2007 met
28,8 % en de winst met 39 % tot 1,16 EUR per aandeel (wij mikten
op 1,21 EUR). Het nettodividend wordt met 20 % opgetrokken tot
0,27 EUR. Momenteel is de afdeling goederenidentificatie met 82 % van
de omzet nog veruit de grootste. Binnen 4 à 5 jaar mikt Zetes echter op een
50/50-verdeling tussen goederenidentificatie en personenauthentificatie en een
verdrievoudiging van de omzet. Daarvoor kijkt de groep uit naar nieuwe overnames
in Oost-Europa, Italië en Scandinavië en wil ze ook actief worden in Azië.
Niettegenstaande erg ambitieus voor de lange termijn is het management voor 2008
met een verwachte omzetstijging van ±13 % vrij voorzichtig. In de
personenauthenticatie is Zetes in de running voor tal van contracten waarvan een
zevental in de beslissingsfase. Maar de uitkomst en timing blijft onzeker. Zopas
haalde de groep wel een groot contract voor ambtenarenregistratie in Burundi
binnen. Voor 2008 hebben we onze raming van de winst per aandeel lichtjes
verlaagd van 1,56 naar 1,53 EUR. Voor 2009 gaan we nu voor 1,88 EUR
(1,78 EUR voordien).
Koers op het moment van
de analyse : 19,80 EUR
Zetes is een Belgische maar in Europa
toonaangevende specialist in systemen voor automatische goederenidentificatie en
elektronische personenauthenticatie.
|
