|
Natuzzi (03 apr 2008)
Het moet
beter !
De herpositionering in het
luxegamma draaide op niks uit en nieuwe maatregelen dringen zich op. Correct
gewaardeerd aandeel.
HOUDEN.
In het 4de kwartaal van 2007 viel de verkoop verder
terug (-8 %) en kleurden de cijfers nog roder. De groep wijt dat nog steeds
aan externe factoren (economisch klimaat, zwakke dollar, hoge
grondstoffenprijzen), die weliswaar onmiskenbaar zijn, maar het is al even
onmiskenbaar dat de herpositionering van het merk Natuzzi in het
luxesegment geen succes was. Het netwerk van 302 exclusieve Natuzzi-winkels zit
nu opgescheept met kosten voor o.a. marketing en publiciteit die hoog zullen
uitstijgen boven de te verwachten inkomsten. Italsofa (lager gamma) trekt
beter zijn streng, maar daar blijven de marges klein door de scherpe
concurrentie. Om het tij te doen keren, timmert de groep aan een nieuwe
strategie waarvan de details nog niet bekend zijn. Dankzij de stevige balans
(lage schuldenlast) is er in ieder geval genoeg manoeuvreerruimte. Maar zelfs
als de omzet weer stijgt (wellicht +6 % als we afgaan op het stijgend
aantal bestellingen), blijven de kosten te hoog om een snelle terugkeer naar de
winst te laten verhopen. We verlagen dan ook onze vooruitzichten : voor
2008 mikken we nu op een verlies van 0,34 USD per aandeel (t.o.v.
0,17 USD winst voorheen). Voor 2009 tippen we op een winst per aandeel van
0,21 USD (t.o.v. 0,31 voorheen).
Koers op het moment van de
analyse : 3,66 USD
Natuzzi is een Italiaanse fabrikant van salons en toebehoren voor
meubels, vooral bekend om zijn luxe zitbanken.
|
