|
VGP (03 apr 2008)
Advieswijziging
De beursintro verliep moeizaam
maar de resultaten bewijzen dat VGP op schema zit om zijn doelstellingen te
halen. Het aandeel is inmiddels correct
gewaardeerd.
HOUDEN.
De jaarcijfers van VGP waren beter dan aangekondigd bij de
beursintro. In 2007 stegen de huurinkomsten met 141,6 % (8,9 % meer
dan voorspeld) en kwamen de toegezegde huurovereenkomsten (63 in totaal) uit op
15 miljoen euro op jaarbasis (19 % hoger dan voorzien). Ook de
gemiddelde duur ervan steeg van 4,66 jaar eind 2006 tot 6,22 eind 2007. De
winst klom met 165 % tot 1,96 EUR per aandeel. Met een verdubbeling
van de bruto huurinkomsten en van de afgewerkte oppervlakte als doel wordt ook
2008 een groeijaar. Er zal een eerste project buiten Tsjechië worden opgeleverd
en al meer dan de helft van de bijkomende activiteit is voorverhuurd. In 2009
moet er een zelfde hoeveelheid gebouwen bijkomen. Een eerste bescheiden
interimdividend zit er pas in voor het najaar van 2009 (wij hoopten iets
vroeger). VGP wil eerst zijn portefeuille gebouwen verder uitbreiden en de
schuldgraad binnen de perken houden. Hoewel VGP voorlopig weinig hinder
ondervindt van de financiële crisis en de onzekerheid op de vastgoedmarkten,
schroeven we voorzichtigheidshalve onze winstramingen per aandeel lichtjes terug
van 2,16 naar 2,13 EUR voor 2008 en van 2,49 naar 2,39 EUR voor
2009.
Koers op het moment van de
analyse : 17,25 EUR
VGP is een vastgoedgroep gespecialiseerd in de ontwikkeling en het
beheer van logistiek en semi-industrieel vastgoed in
Centraal-Europa
|
