Randstad (07 apr 2008)
Het bod op
Vedior is geopend
De fusie tussen Randstad en Vedior oogt veelbelovend, maar hoe
zal de nieuwe groep het hoofd bieden aan de economische vertraging ? De
koers houdt o.i. al rekening met die onzekerheid.
Randstad houden (correct
gewaardeerd.)
Hebt u nog Vedior-aandelen ? Ga dan in op het bod.
Randstad heeft het bod geopend op zijn
concurrent Vedior. Alle details over de operatie vindt u terug in BW Plus.
De fusie biedt uitzicht op een mooie complementariteit van de activiteiten en
veel synergie-effecten en ze moet vanaf 2009 positief kunnen bijdragen tot de
winst. Maar met de versombering van het economische klimaat vrezen we dat de
uitzendgroep de komende twee jaar in het beste geval haar omzet stabiel zal
kunnen houden en dat mogelijke bedrijfsherstructureringen (o.a. ten gevolge van
de financiële crisis) zullen leiden tot een dalende vraag naar interimpersoneel.
Het aantal gepresteerde uren interimarbeid daalt al sinds het vierde kwartaal
van 2007 in Nederland en de VS, en ook voor de arbeiders in België. We hebben in
februari onze verwachtingen voor Randstad en Vedior al teruggeschroefd en
verlagen nu voor de nieuwe entiteit nogmaals onze prognoses voor de winst per
aandeel van 3,2 naar 3,1 EUR voor 2008 en van 3,50 naar 3,25 EUR voor
2009. De koers (die trouwens een bruto dividendrendement van 4,3 % biedt)
houdt daar o.i. al rekening mee.
Koers op het moment van de analyse : 28,19 EUR
De Nederlandse
uitzendgroep Randstad is actief in 19 landen en probeert de afhankelijkheid van
haar thuismarkt (37% van de omzet) te verminderen; ze haalt 30 % van haar
omzet uit gespecialiseerde activiteiten.
|
