Repsol YPF (21 apr 2008)
Belangrijke
vondst in Brazilië
Op grond van de ontdekking van een gigantisch olieveld in Brazilië
waarvan Repsol 25 % bezit, hebben wij onzegroeivooruitzichten op lange termijn
opgetrokken. Door de recente koersstijging blijft het aandeel echter correct
gewaardeerd.
HOUDEN.
Petrobras, de nationale Braziliaanse petroleummaatschappij, zou
ter hoogte van Rio de Janeiro een olieveld ontdekt hebben, goed voor
33 miljard vaten, de belangrijkste vondst sinds dertig jaar. Een
reuzemeevaller voor Repsol dat voor 25 % in het project participeert. De
Spaans-Argentijnse groep waarvan de afdeling exploratie & productie
al jarenlang slabakt, zou
haar reserves immers in één klap zien verdubbelen. Wat de mogelijke winst
betreft, is echter voorzichtigheid geboden. Petrobras heeft zijn onderzoek nog
niet afgerond en weigert voorlopig het vermelde potentieel van het veld te
bevestigen. De ontginning op grote diepte belooft erg duur te worden
(geavanceerde technologieën en structurele stijging van de kosten) en de eerste
vaten zouden pas over tien jaar bovengehaald worden. We laten onze winstramingen
voor dit en volgend jaar dan ook ongewijzigd op 2,50 en 2,55 EUR per aandeel en
blijven sceptisch t.a.v. de recent aangekondigde doelstellingen voor de periode
2008-2012 (verdubbeling van het bedrijfsresultaat en verdrievoudiging van
de winst). We verhogen wel de verwachte dividendgroei op lange termijn.
Koers op het moment van de analyse : 26,21 EUR
De Spaans-Argentijnse olie- en gasgroep Repsol is
sterk georiënteerd op Latijns-Amerika (2/3 van de
reserves).
|
