Solvay (28 apr 2008)
De Belgische groep doet een bod op landgenoot Innogenetics.
Interessante operatie met het oog op onderzoek, die de vooruitzichten echter
niet fundamenteel wijzigt. Duur aandeel.
VERKOPEN.
Solvay doet een vriendschappelijk bod op Innogenetics (waarmee
het al 10 jaar samenwerkt) tegen 5,75 EUR per aandeel cash, dit is
54 % boven de laatste koers van Innogenetics vóór het bod. Dat lijkt ons
veel, maar omdat het voor Solvay om een relatief kleine overname gaat, zal de
financiële impact beperkt blijven. We laten onze winstramingen voor 2008 dan ook
ongewijzigd (9,00 EUR per aandeel), maar verlagen die voor 2009 naar
9,10 EUR. Wat Solvay in Innogenetics interesseert, is diens expertise op
het vlak van diagnostica die het onderzoek en de ontwikkeling van nieuwe
moleculen moet verbeteren. De therapeutische activiteiten van Innogenetics
(GENimmune) zullen zo snel mogelijk verkocht worden. De
overname zal de situatie van de farmatak van Solvay, die het sinds enkele
tegenslagen in de VS (Cilansetron, Bifeprunox) moeilijk heeft, niet fundamenteel
veranderen. De aandeelhouders van Innogenetics zijn de pineut. De premie
volstaat immers niet om de voorafgaande koersdalingen te compenseren. Wie nog
aandelen Innogenetics bezit, kan gezien de geringe kans op een tegenbod best op
het overnamebod ingaan.
Koers op
het moment van de analyse : 89,10 EUR
De Belgische groep Solvay is
actief in chemie (plastics, basischemie) en in farmaceutica.
|
