|
ASML Holding (09 mei 2008)
Weinig
rooskleurige toekomst
De bestellingen hebben een historisch dieptepunt bereikt, het
herstel is nog niet voor morgen, de daling van de marges lijkt onvermijdelijk en
het aandeel is duur.
VERKOPEN.
De resultaten van het eerste kwartaal vertonen zoals
verwacht amper sporen van de trendommekeer in de halfgeleidersector, maar lang
zal dat volgens ons niet meer duren. De omzet begint af te brokkelen (4 % lager
lag dan in het vorige kwartaal), maar de rentabiliteit blijft (voorlopig) op
peil (bedrijfsmarge
van 20 %). Op basis van de bestellingen die de eerste drie
maanden van dit jaar binnenkwamen, ziet het er voor de rest van het jaar echter
somber uit : op 30 maart laatstleden stonden slechts 65 systemen in het
orderboekje genoteerd, dat is het laagste peil sinds het tweede kwartaal van
2003, een jaar dat met enorme verliezen werd afgesloten… Voor heel 2008 verwacht
de groep een terugval van de verkoopcijfers van 10 %. Volgens ons zit er
onherroepelijk een daling van de rentabiliteit aan te komen, te meer omdat er
steeds minder lithografiesystemen besteld worden die van de immersietechnologie
gebruikmaken. En laten dat nou net de systemen zijn die erg hoge marges
opleveren.
We schroeven onze winstverwachtingen voor 2008 terug van 1,30 naar
1,10 EUR per aandeel en voor 2009 van 1,60 naar 1,55 EUR.
Koers op
het moment van de analyse : 19,20 EUR
De Nederlandse
groep ASML levert aan de halfgeleidersector materiaal om via een lithografisch
procédé geïntegreerde schakelingen aan te brengen op ultradunne
siliciumschijfjes.
|
