Tessenderlo (26 mei 2008)
Het beter dan verwachte resultaat veroorzaakte een overdreven
koershausse en het aandeel is duur geworden. We wijzigen ons advies.
VERKOPEN.
Het resultaat over het eerste kwartaal lag
ruimschoots boven de verwachtingen : de bedrijfswinst steeg met
52 %. Voor die prestatie tekende in de eerste plaats de afdeling chemie
waar de bedrijfswinst 95 % hoger uitkwam dankzij de goede resultaten
van de meststoffen en de voedingsfosfaten die ruimschoots volstonden om de
achteruitgang van de pvc-activiteiten te compenseren. Ook de divisie
specialiteiten kon met een forse winststijging (+62 ù) uitpakken,
maar de afdeling verwerking van kunststoffen zag haar winst met
30 % terugvallen als gevolg van de vertraging van de bouwsector.
Voor de komende kwartalen zit er echter geen herhaling van de
goede prestaties in. Over het jaar bekeken is de kans groot dat de ongunstige
omstandigheden op de pvc-markt (vertraging van de economie, stijging van de
grondstofprijzen, concurrentie van de Amerikaanse import die profiteert van de
lage dollar) de resultaten van de chemiepoot onderuit halen.
Rekening houdend met de goede kwartaalresultaten trekken we onze winstramingen
weliswaar op (van 3,50 tot 3,75 EUR per aandeel voor 2008 en van 3,45 tot
3,65 EUR voor 2009, maar dat kan niet verhinderen dat
het aandeel na de recente hausse duur geworden is.
Koers op het moment van de analyse :
34,01 EUR
Tessenderlo is een
internationale chemiegroep met meer dan 100 vestigingen in 21 landen. Er werken
ongeveer 8 100 personen voor de groep, van wie 2 200 in België. De omzet wordt
gerealiseerd in drie businessgroepen (Chemie, Kunststofverwerking en
Specialiteiten). De groep is wereldleider en Europees marktleider voor de meeste
van haar producten.
|
