Computer Sciences Corporation (29 mei 2008)
|
Wie is CSC ? |
|
Computer Sciences Corporation (CSC) is een
Amerikaanse leverancier van informaticadiensten. Qua omzet behoort de
groep wereldwijd tot de top 10 van zijn sector. In de Verenigde Staten is
het de vierde grootste speler. De activiteiten van de groep kunnen
worden opgesplitst in drie grote segmenten :
- contracten met de
Amerikaanse overheid (35 % van de omzet);
-
informatica-activiteiten in onderaanneming in de private sector
(41 %);
-
andere diensten in de private sector (24 %) : diverse
onderaannemingen (boekhouding, human resources, call center…) en klassieke
informaticadiensten advies, integratie van systemen…).
De
jongste jaren moest de groep het hoofd bieden aan diverse
problemen :
- sterke concurrentie van Amerikaanse (IBM,
Accenture…) en Indische (dienstenbedrijven met weinig kosten)
ondernemingen;
- boekhoudkundige
onregelmatigheden.
Nu draaien de zaken
echter beter :
- de groep slaagt er beter in om het hoofd te
bieden aan bepaalde concurrenten;
- de lagere winstmarge die door de
overheid was opgelegd als gevolg van boekhoudkundige problemen speelde
uiteindelijk niet zo’n belangrijke rol;
- CSC
lanceerde in 2006 een strategisch driejarenplan dat tegelijk focust op een
model van lage kosten, geografische spreiding (overnames in de
lageloonlanden) en een nieuwe organisatie per sector (versterken van de
posities op nieuwe en veelbelovende industriële markten, zoals
bijvoorbeeld die van de gezondheidszorg…).
In het boekjaar 2007/2008 dat op 31 maart werd afgesloten, boekte
de groep een omzet van 16,5 miljard dollar. 60 % daarvan was
afkomstig uit de Verenigde Staten, en een groot gedeelte ook uit Europa.
CSC geeft werk aan 92 000 mensen van wie 18 % in de
lageloonlanden (de meeste in India na de van 2007 daterende overname van
Convansys).
|
|
SWOT van
CSC
|
| De SWOT-analyse van een entiteit bekijkt
haar sterktes (Strengths), zwaktes (Weaknesses), kansen (Opportunities) en
bedreigingen (Threats).
|
|
Sterktes/Kansen
• Sterke positie in de diensten voor de Amerikaanse
overheidssector (de komende twee jaar : kansen op contracten voor een
bedrag van 50 miljard dollar).
• Goede diversificatie van de
activiteitenportefeuille die de groep onder meer in staat stelt om beter
stand te houden in een periode met economische groeivertraging.
• Mooi groeipotentieel van de
winstmarge dankzij de aanwezigheid van arbeidskrachten in de
lageloonlanden (18 %) en dankzij het herstructureringsplan.
• CSC
wacht nog op een gerechtelijke beslissing waardoor de groep mogelijk
eerder onterecht betaalde boetes in verband met de uitvoering van
contracten kan terugkrijgen. Het gaat om een potentieel bedrag van
900 miljoen dollar, of 12 % van de beurskapitalisatie en 1/3 van
de schulden van de groep.
• Mogelijke overnameprooi (belangrijk
free float, de groep genereert veel liquiditeiten,
langetermijncontracten).
• De markt van de informaticadiensten zal de komende
jaren normaal sneller blijven groeien dan de economie in het algemeen
(freeware, internetbeveiliging, telefonie, sociale netwerken op
internet...).
|
Zwaktes/bedreigingen
• Weinig competitief in zijn activiteiten
voor de private sector en/of van ondernemingen uit de groeilanden.
•
Zwakke interne controle (risico op slechte financiële communicatie).
• De financiële situatie staat onder druk na de
overname van twee Indische groepen en zware betalingen voor de terugkoop
van eigen aandelen in 2007 (verlaging van de rating door de ratingagentschappen).
• Sterk afhankelijk van de vraag of een groot contract met de openbare
Britse gezondheidssector NHS tot een goed einde kan worden gebracht.
•
Risico dat overnames te duur betaald worden.
•
Vertraging van de wereldeconomie. |
|
CSC : DE
CIJFERS |
|
(1) |
Dividend
2007/08 |
0,00 |
Verwacht
dividend voor
2008/09 |
0,00 |
Verwacht
dividend voor
2009/10 |
0,00 |
|
(2) |
Winst per
aandeel 2007/08 |
3,83 |
Verwachte winst
per aandeel voor
2008/09 |
4,21 |
Verwachte winst
per aandeel voor
2009/10 |
4,55 |
|
(3) |
Boekwaarde
lopend boekjaar |
38,72 |
Tastbare
boekwaarde lopend boekjaar |
13,40
|
|
(4) |
Gearing |
2,5 |
Return op
5 jaar (per jaar) |
-0,8 |
|
Koers op het ogenblik van
de analyse : 47,90 USD
|
(1) bruto in USD; (2) in USD; zonder
niet-recurrente elementen; (3) in USD; (4) : in %
Koers van CSC (in USD)
Zoals de meeste technologiewaarden werd ook
CSC niet gespaard door de wereldwijde terugval van de beurskoersen in 2008, die
de economische groeivertraging weerspiegelen. Hoewel het herstructureringsplan
goed werd geïmplementeerd, kreeg de groep extra klappen als gevolg van de
verslechtering van haar financiële situatie in 2007. Omdat de winst echter op
een relatief hoog niveau blijft, lijkt de terugval van de koers ons
overdreven.
Goedkoop aandeel.
KOPEN.
|
 |
Whispers
"Whispers" (gefluister) zijn de niet-officiële ramingen
van bedrijfsresultaten. Ze wijken vaak sterk af van de consensus van analisten.
Eenmaal de officiële resultaten gekend zijn, reageert de koers van het aandeel
als de werkelijkheid niet overeenstemt met de ramingen.
|
 |
|
Big Mac
Big Mac is de
index berekend op basis van de prijs van de Big Mac Hamburger in meer dan
honderd landen om de graad te meten van de over- of onderwaardering van een munt
op basis van de koopkracht.
|
|
|
