Thomson (09 jun 2008)
Een samenloop van ongunstige omstandigheden heeft het aandeel
de das omgedaan, maar de toekomst is volgens ons niet bedreigd. Het aandeel is
nog altijd goedkoop.
KOPEN.
Sinds begin 2008 is de koers de pedalen
kwijt. Het 1st e kwartaal was moeilijk (omzet -18 %), de beleggers zijn ongerust
wat de vooruitzichten voor het volgende kwartaal en op langere termijn betreft
(toekomst van de duplicatie van dvd’s, inzinking van meest beloftevolle
activitieten…), hoge schuldenlast (dividend wordt overgeslagen) en onduidelijke
strategie (wachten op nieuwe topman). Maar volgens ons is de toekomst niet zo
somber : de ongunstige elementen die het 1ste semester
overheesten, zijn van tijdelijke aard (daling van de dollar, economische
vertraging in de VS, staking in de Amerikaanse bioscopen, afbouw voorraden bij
de klanten); wij verwachten geen rampenscenario voor de dvd-divisie en er zijn
lichtpuntjes zoals de toenemende digitalisering van de filmindustrie, de eerste
stappen van de hdtv, van tv via internet en van de blu-ray disk, waarvoor
Thomson goed gepositioneerd is. En ten slotte lijkt het risico op een
faillissement beperkt, want zelfs indien het economische klimaat zou
verslechteren en de financiële situatie zou aantasten, dan kan de groep desnoods
activiteiten verkopen (ze zijn allemaal winstgevend). We ramen de winst per
aandeel voor 2008 en 2009 op resp. 0,31 en 0,56 EUR.
Koers op het moment van de analyse : 3,97 EUR
Thomson was
vroeger vooral actief in de consumentenelektronica en profileert zich nu als een
volslagen leverancier van producten en diensten voor de media- en de
telecomindustrie. . De rest van de activiteiten omvat onder meer een
partnerschap in televisie met het Chinese TCL.
|
