ENI (09 jun 2008)
Neemt
Distrigas over van Suez
De Italiaanse groep verwerft een meerderheidsbelang in het
Belgische Distrigas. Een strategische operatie waarvoor ze enkele activa
afstoot. Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.
ENI neemt 57 % van Distrigas over van
Suez. Na de zomer volgt er een uitkoopbod tegen
6 809,64 EUR. Met een omzet van 4,3 miljard euro en een winst van ±300 miljoen euro
is Distrigas een dwerg in vergelijking met ENI dat 87 miljard euro omzet draait
en 10 miljard winst realiseert. Maar de operatie is van strategisch
belang : Distrigas verkoop niet alleen gas in België, maar ook in
Frankrijk, Nederland, Luxemburg en is tevens eigenaar van een deel van de
infrastructuur die het Britse gasnet met dat op het vasteland verbindt. De
Distrigas is dus een belangrijke spil in de Europese gassector. De prijs die ENI
moet ophoesten lijkt ons niet overdreven en wordt maar voor een klein gedeelte
in cash betaald. In ruil voor Distrigas staat ENI inderdaad een aantal
activiteiten af aan Suez, waaronder het gasdistributienet van de stad Rome,
participaties in exploratiezones en een bevoorradingscontract in de Golf van
Mexico.
Wij handhaven onze winstraming voor 2008 op 2,70 EUR per aandeel en
trekken die voor 2009 van 2,73 op tot 2,75 EUR. We verhogen
bovendien onze schatting van de gemiddelde jaarlijkse groei tussen 2001
en 2015 van 4,1 naar 4,8 %.
Koers op het moment van de analyse : 25,21 EUR
De Italiaanse groep ENI is actief in olie
(exploratie en productie, raffinage en distributie, petrochemie) en gas
(transport en distributie) en produceert ook elektriciteit.
|
