Onze portefeuille ontsnapte niet aan de markttrend : het resultaat tussen januari en eind mei kleurt rood. Maar de schade valt mee.

De achteruitgang van onze portefeuille is beperkt gebleven tot 4,3 % (1), tegen 9,4 % voor de Belgische beurs, 8,6 % voor het gemiddelde van de wereldbeurzen, 9 % voor de Europese en 8,8 % voor de Amerikaanse. Een mooie prestatie als men weet dat ze voor 20,1 % belegd is in Brits pond en voor 13,1 % in Amerikaanse dollar en dat die twee munten respectievelijk 6,7 en 5,1 % verloren tegenover de euro. Bovendien zitten er in onze portefeuille geen staal- of non-ferroaandelen, een van de weinig sectoren die vooruitgang boekte (+6,3 %). We blijven deze sector vermijden bij gebrek aan aantrekkelijk geprijsde aandelen en omdat sommige grondstoffen over hun hoogtepunt heen lijken. Zo zijn de nikkel- en de zinkprijzen sinds begin 2008 al met 16,1 en 17 % gedaald en ook de koperprijs – die dit jaar weliswaar nog met 23,5 % gestegen is – begint te verzwakken.

Veel koersverliezen

Tal van aandelen in onze portefeuille hebben flinke klappen gekregen, de financiële op kop. Die gingen (te) zwaar onderuit als gevolg van de subprimecrisis : Fortis verloor 10,4 % en Dexia 8,1 % (wat altijd nog iets beter is dan het Europese gemiddelde van de sector dat 15,1 % verloor). Delhaize dat 70 % van zijn omzet in de VS haalt, gaf 17,9 % prijs. Het 1^ste kwartaal viel wat tegen, maar de jaardoelstellingen zijn volgens ons niet in gevaar. Renault verloor 28 %; de groei in Europa en de VS viel wat tegen in het 1^ste kwartaal en de groep zal de verwachtingen dit jaar wellicht niet kunnen inlossen (al is het dividend dat momenteel een rendement van 7,3 % oplevert, volgens ons niet bedreigd). Vodafone boerde 19,3 % achteruit ondanks zijn sterke positie in de groeilanden (India, Turkije) die mooie resultaten en vooruitzichten oplevert en ons ertoe aanzette om onze winstverwachtingen op te trekken. Sinds zijn bodemkoersen in 2006 biedt het aandeel een return van 41 % in euro, maar blijft goedkoop. National Grid verloor ondanks zijn erg defensieve karakter, 16,5 %; in het licht van de projecten van de groep moet het dividend, dat nu al een brutorendement van bijna 5 % oplevert, de komende 5 jaar toch met 8 % per jaar kunnen stijgen. Een aanrader. BP daalde met 5,5 %, maar begint profijt te halen uit de hoge olieprijs. Ook Ion Geophysical (-2,3 %), specialist van seismische beeldvorming, heeft baat bij de hoge olieprijs die exploratieactiviteiten stimuleert.

Gered door Atenor

Dat de schade aan onze portefeuille beperkt bleef, was vooral te danken aan de stijging (+26 %) van Atenor. De vastgoedpromotor heeft momenteel 365 000 m² aan projecten lopen (185 000 m² enkele maanden geleden), plus voor het eerst twee grote projecten buiten België en Luxemburg en zijn foutloos parcours in deze sector sinds een vijftiental jaren geeft vertrouwen. We schatten de intrinsieke⁺ waarde voorzichtig op minstens 55 EUR. Ondanks het toenemende gewicht in de portefeuille, laten we onze positie ongewijzigd. De enige andere aandelen die een positieve score kunnen voorleggen zijn die van kleine nichebedrijven zoals IRIS (+3,3 %) dat gedragen wordt door de groeiende markt voor documentenbeheer, en Melexis (+3,8 %) dat profiteert van het toenemend gebruik van elektronica in wagens (+7 à 9 % per jaar).

(1) alle rendementen in deze tekst zijn in euro voor de periode 31/12/07-31/05/08  

STAAT VAN DE AANDELENPORTEFEUILLE
Aandeel	Datum aankoop	Aantal op 31/05 2008	Aankoop-prijs	Koers op 31/05 20088		Huidige waarde in EUR	% van de porte-feuille	Advies
Atenor Group	11/07 2005	280	20,28 EUR	50,10 EUR		14028,00	17,52	Kopen
Delhaize	12/05 2004	60	37,15 EUR	48,34 EUR		2900,40	3,62	Houden
Dexia	24/11 1999	360	15,45 EUR	15,15 EUR		5454,00	6,81	Kopen
Dexia strip		40		0,01 EUR		0,40	0,00
Fortis	10/10 2007	270	23,29 EUR	15,74 EUR		4249,80	5,31	Kopen
IRIS	13/10 2000	120	41,00 EUR	52,90 EUR		6348,00	7,93	Houden
Melexis	16/01 2006	450	11,40 EUR	11,57 EUR		5506,50	6,50	Kopen
BP	18/04 2006	535	696,50 pence	608,00 p.		4136,26	5,17	Kopen
Computer Sciences	16/07 2007	110	59,66 USD	49,15 USD		3478,97	4,35	Kopen
Ion Geophysical	24/09 2004	330	10,52 USD	16,39 USD		3480,39	4,35	Houden
National Grid	24/09 2004	756	408,50 pence.	746,00 p.		7171,52	8,96	Kopen
Pfizer	13/07 2006	220	23,18 USD	19,36 USD		2740,71	3,42	Kopen
Renault	12/10 2006	55	90,90 EUR	66,00 EUR		3630,00	4,53	Kopen
Time Warner	13/04 2000	80	61,94 USD	15,88 USD		817,48	1,02	Kopen
Vodafone Group	11/07 2005	2444	139,00 pence.	162,25 pence		5042,39	6,30	Kopen
Liquiditeiten						11437,58	14,20
Totaal Portefeuille in euro						80122,40	100,00
Jaarlijks rendement over de laatste 5 jaar					+10,28 %
Rendement sinds 01/01/08					-4,3 %

In het kort (11 aug 2008)

In het kort (04 aug 2008)

Delhaize (25 jul 2008)

In het kort (18 jul 2008)

Delhaize (08 mei 2008)

Delhaize (07 mrt 2008)

In het kort (20 jan 2008)

Onze portefeuille aandelen (07 jan 2008)

Delhaize (09 nov 2007)

Onze aandelenportefeuille (08 okt 2007)

Defensieve sectoren (20 sep 2007)

Delhaize (20 aug 2007)

In het kort (13 aug 2007)

In het kort (11 jun 2007)

Delhaize (10 mei 2007)

Onze aandelenportefeuille (06 apr 2007)

In het kort (05 apr 2007)

Delhaize (30 mrt 2007)

In het kort (18 mrt 2007)

In het kort (21 jan 2007)

Delhaize (08 jan 2007)

Onze portefeuille aandelen (08 jan 2007)

In het kort (12 nov 2006)

Onze portefeuille aandelen (09 okt 2006)

Delhaize (25 sep 2006)

Delhaize (11 aug 2006)

Onze aandelenportefeuille (10 jul 2006)

Delhaize (12 mei 2006)

Onze aandelenportefeuille (18 apr 2006)

Delhaize (16 mrt 2006)

Delhaize (20 jan 2006)

Onze aandelenportefeuille (10 jan 2006)

Delhaize (10 nov 2005)

Onze aandelenportefeuille (03 okt 2005)

Delhaize (12 aug 2005)

Onze aandelenportefeuille (04 jul 2005)

Delhaize (17 mei 2005)

Delhaize (11 mrt 2005)

Delhaize (13 jan 2005)

Beursjaar 2004 (03 jan 2005)

Delhaize (15 nov 2004)

Delhaize (11 okt 2004)

Kort Nieuws (26 sep 2004)

Delhaize (09 aug 2004)

Delhaize (10 mei 2004)

Delhaize (15 mrt 2004)

Delhaize (19 jan 2004)

Delhaize (29 dec 2003)

Kort nieuws (17 nov 2003)

Delhaize (07 nov 2003)

Kort nieuws (08 sep 2003)

Delhaize (01 aug 2003)

In de ban van de sterke euro (02 jun 2003)

Delhaize (12 mei 2003)

Delhaize (17 mrt 2003)

Delhaize (13 jan 2003)

Delhaize (30 dec 2002)

Kort nieuws (16 dec 2002)

Kort nieuws (18 nov 2002)

Delhaize (12 nov 2002)

Delhaize (30 sep 2002)

Delhaize (05 aug 2002)

Beursweek (17 jun 2002)

Delhaize (13 mei 2002)

Delhaize (25 feb 2002)

Delhaize (14 jan 2002)

Delhaize (28 dec 2001)

Intro (17 dec 2001)

Delhaize (29 okt 2001)

Distributie (17 sep 2001)

Delhaize (10 sep 2001)

Intro (30 apr 2001)

Omruiling Delhaize America: melden dat u gewone Belgische aandelen wilt (17 apr 2001)

DELHAIZE (19 mrt 2001)

Delhaize (19 feb 2001)

Delhaize (08 jan 2001)

Delhaize (26 dec 2000)

Intro (20 nov 2000)

Intro (30 okt 2000)

Delhaize (02 okt 2000)

Delhaize (11 sep 2000)

Delhaize (10 jul 2000)

Intro (03 jul 2000)

KBC Value Stocks Invest 2 biedt uitzicht op fraai rendement (13 jun 2000)

Intro (02 mei 2000)

Delhaize (10 apr 2000)

Delhaize (20 mrt 2000)

Delhaize (14 feb 2000)

Delhaize (10 jan 2000)

Delhaize (27 dec 1999)

Delhaize (06 sep 1999)

Delhaize (23 aug 1999)

Delhaize (12 jul 1999)

Intro (05 jul 1999)

Intro (29 mrt 1999)

Intro (15 feb 1999)

Delhaize (11 jan 1999)

Delhaize (19 okt 1998)

Intro (19 okt 1998)

Delhaize (07 sep 1998)

Delhaize (06 jul 1998)

Delhaize (14 apr 1998)

Delhaize (30 mrt 1998)

Delhaize (16 feb 1998)

Intro (12 jan 1998)

Gegevens op 06/10/2008

Koers 41.74 EUR Advies Waardering Risico-indicator Portefeuille Budget Week ?

Nasdaq De benaming NASDAQ is de afkorting van North American Security Dealers Automated Quotation.

Greenshoe Als de prospectus bij een uitgifte op de beurs gewag maakt van een greenshoe, wil dit zeggen dat de mogelijkheid bestaat om na de uitgifte, gedurende een bepaalde periode en op bepaalde voorwaarden, een bijkomend pakket aandelen aan te bieden wanneer de vraag groter is dan het aanbod. De term is afkomstig van het Amerikaanse bedrijf Green Shoe Corporation dat de techniek voor het eerst toepaste.