|
InBev (16 jun 2008)
Bod op
Anheuser-Busch
Indien InBev erin slaagt om Anheuser-Busch binnen te rijven,
laat het zijn concurrenten ver achter zich. De prijs lijkt redelijk, maar de
schuldenlast zou een zware dobber zijn. Het aandeel blijft correct gewaardeerd.
HOUDEN.
Het is zo ver : InBev doet een bod op zijn concurrent
Anheuser-Busch, vooral bekend van het merk Budweiser, die 50 % van de
Amerikaanse markt controleert. Met deze operatie probeert de groep om voor een
zacht prijsje (met dank aan de zwakke dollar) haar distributienet van sterke
merken uit te breiden en nieuwe besparingen te realiseren. Via Anheuser-Busch
zou InBev voet aan de grond krijgen in de VS, waar de sector de hoogste winsten
genereert, en zijn positie verstevigen in China, waar het meeste bier verkocht
wordt. Met 46,4 miljard dollar of ca. 30 miljard euro biedt de groep een
premie van 35 % boven de laatste koers van vóór de geruchten, maar in het
licht van de verwachte synergieën (InBev is een kei op dat gebied) lijkt die
prijs ons niet overdreven. De overname zou echter bijna volledig met schulden
gefinancierd worden die, zonder de leefbaarheid van de groep in gevaar te
brengen, gedurende 2 of 3 jaar op de winst en het dividend zouden wegen. De
Amerikaanse groep staat afwijzend tegenover het bod, maar ook als InBev alleen
middels een hogere prijs zijn slag kan thuishalen, vertrouwen we erop op dat die
binnen de perken zal blijven.
Koers op
het moment van de analyse : 49,43 EUR
Ontstaan door de fusie in
2004 van het Belgische Interbrew en het Braziliaanse Ambev is Inbev naar
geproduceerde volumes de grootste brouwerijgroep ter wereld (14 % van de
wereldmarkt). Bekende merken zijn o.m. Stella Artois, Jupiler, Beck’s,
Brahma…
|
