We hebben onze ramingen van de winst per aandeel voor 2008 en 2009 met zowat 20 % teruggeschroefd tot respectievelijk 6,3 en 7,3 EUR. De reden daarvoor zijn nieuwe (verwachte) waardeverminderingen, maar ook de groeiende ongerustheid over de gezondheid van de activiteiten. De financiële crisis en het fraudeschandaal rond Jérôme Kerviel zullen onvermijdelijk wegen op de zakenbank, een activiteit die in 2006 goed was voor 45 % van het resultaat en de voorbije jaren ook de groeimotor van de groep was. De bank zal niet anders kunnen dan het risicoprofiel van haar activiteiten op langere termijn te verlagen, en dat zal niet zonder gevolgen blijven voor het resultaat en bijgevolg ook niet voor het dividend. Andere elementen die nauwlettend in het oog moeten worden gehouden, zijn de evolutie van de activiteit vermogensbeheer (erg matige resultaten in het 1ste kwartaal) en de prestaties van de detailbank in Frankrijk (rentabiliteit zou kunnen stagneren). Er zijn dus heel wat risico's die het resultaat kunnen hypothekeren en ook het dividend zou in het gedrang kunnen komen (een daling van het winstdeelnamepercentage valt niet uit te sluiten). Ondanks de recente koersdaling, vinden we het aandeel dan ook niet langer koopwaardig.

Koers op het moment van de analyse : 50,67 EUR

Société Générale is een Franse bankgroep die zich toespitst op de internationale groei van haar retailbank en de gespecialiseerde financiële diensten, vooral in de rest van Europa en in het Middellandse Zeegebied.