|
Fortis (04 aug 2008)
Speculatief kopen
De publicatie van de kwartaalresultaten zorgde niet voor negatieve
verrassingen, maar er is geen sprake van optimisme en de risico’s die aan het
aandeel verbonden zijn, blijven hoog. Goedkoop aandeel.
Als het risico u niet
afschrikt mag u KOPEN.
Midden juli antwoordde Fortis op onze
eerste twee open brieven dat de waardeverminderingen op de portefeuille van
gestructureerde kredieten in het tweede kwartaal zouden gedaald zijn en dat
bleek bij de publicatie van de resultaten te kloppen. Maar de daling is niet erg
uitgesproken want terwijl ze in het eerste kwartaal uitkwamen op 380 miljoen
euro, werden er in het tweede trimester 342 miljoen euro waardeverminderingen
geboekt. De winst per aandeel lag in het tweede kwartaal weliswaar meer dan drie
keer lager dan in het tweede trimester van 2007, maar toch iets hoger dan
verwacht. Dat was echter te danken aan een positieve bijdrage van 220 miljoen
euro door het afdekken van een kredietportefeuille. Bedrijfsmatig waren er op
het eerste gezicht geen verrassingen, ook niet rond de al geconsolideerde
bijdrage van de activiteiten van ABN Amro. Globaal genomen is het management
gezien de huidige conjunctuuromgeving echter zeker niet optimistisch. We trekken onze winstverwachting voor 2008
lichtjes op van 1,12 naar 1,20 EUR per aandeel, maar verlagen die voor 2009 van
1,94 naar 1,40 EUR. Voor 2010 mikken we op 1,80 EUR. M
aar het aandeel houdt veel risico’s in (niveau 4) en is dus
enkel weggelegd voor speculanten.
Koers op het
moment van de analyse : 9,30 EUR
Fortis is een Belgisch-Nederlandse
bankverzekeraar die vooral in de Benelux actief is en zijn model van
bankverzekeringen zowel in de rest van Europa als in Azië wil
ontwikkelen.
|
