|
Bekaert (14 aug 2008)
Advieswijziging
Het halfjaarresultaat is
een stuk beter dan verwacht, maar de groep kan niet immuun zijn voor de
vertragende conjunctuur. De resultaten zullen in de tweede jaarhelft nog wel
goed zijn, maar toch minder indrukwekkend. Het aandeel is duur
geworden.
VERKOPEN.
Omdat de vraag naar de specifieke producten van Bekaert groot blijft, dachten we wel dat de groep de hogere grondstoffenprijzen (staaldraad, energie) zou kunnen doorrekenen aan de klanten, maar toch niet in die mate. In het 1ste semester steeg de
omzet met 22 %, de bedrijfsmarge met 11,2 % (een
recordcijfer dat echter moeilijk houdbaar zal zijn) en de winst per aandeel met
77 % tot 6,40 EUR. Ondanks de conjunctuurverslechtering blijft Bekaert
profiteren van de recente focus op producten met een hoge toegevoegde waarde en
van de mooie ontwikkeling in de groeilanden (Azië, Latijns-Amerika), waar de
groep nu meer dan de helft van haar bedrijfswinst haalt en 56 % van de omzet, terwijl dat een jaar geleden nog maar 1/3 was. Hoewel Bekaert minder cyclisch lijkt geworden (halfafgewerkte producten reageren vaak het eerst op een conjunctuurverandering) zal het bedrijf volgens ons toch niet kunnen ontsnappen aan de economische cycli en/of aan het feit dat de prijsstijgingen op de vraag zullen wegen. Voor 2008 verhogen we onze winstverwachting tot 10,70 EUR per aandeel, maar voor 2009 tippen we op 9,20 EUR.
Koers op het moment van
de analyse : 116,31 EUR
Het Belgisch bedrijf Bekaert is gespecialiseerd in de verwerking
van metalen (draadproducten, filters…) en in technologieën voor het aanbrengen
van deklagen met metaalvezels.
|
