|
UBS (21 aug 2008)
Hoe uit
de crisis te geraken ?
De crisis noopt
de bankgroep tot een reorganisatie. Maar daarmee zijn de problemen met de
rentabiliteit nog niet opgelost. Het aandeel blijft correct
gewaardeerd.
HOUDEN.
De groep heeft beslist een reorganisatie door te voeren die tegen eind 2009 rond moet zijn. De crisis heeft UBS duidelijk zwaarder geraakt dan zijn Europese sectorgenoten : in het 2de kwartaal leed de groep andermaal verlies (0,14 CHF per aandeel), voerde ze opnieuw zware waardeverminderingen door in de zakenbank en blijkt ze nog erg betrokken bij vastgoedgelinkte activa. Wat erger is, belangrijke sommen (44 miljard Zwitserse frank) werden van de bank weggehaald, vooral in vermogensbeheer, een teken dat haar klanten, zowel in binnen- als buitenland hun vertrouwen kwijt zijn. Het komt er dus op aan dat vertrouwen te herstellen, zowel dat van de klanten als dat van de beleggers. Dat is bedoeling van de reorganisatie die zonder spectaculair te zijn ten minste blijk geeft van een grotere beheerdiscipline. Zo krijgen de drie grote activiteiten (vermogensbeheer, asset management en zakenbank) meer autonomie
wat hun ontwikkeling en financiering betreft, zodat de goede resultaten van de
ene divisie niet dienen om een andere te financieren ten koste van soms
overdreven risico's. De operatie kan ons bekoren, maar doet toch vragen rijzen
over de toekomst van de zakenbank die stilaan op een zijspoor gezet wordt.
De grote gevoeligheid van UBS voor riskante activa zorgt ervoor dat de koers van het aandeel (vet, basis 100) een stuk slechter presteert dan het gemiddelde van de Europese banksector.
Koers op het moment van de
analyse : 21,82 CHF
De Zwitserse bankgroep UBS is wereldleider in
vermogensbeheer en wil dat ook worden als
zakenbank.
|
