|
BMW (29 aug 2008)
Voor de
lange termijn
De Duitse groep ziet meer af
dan verwacht van de vertraging van de automarkt, maar het potentieel op lange
termijn blijft. Goedkoop aandeel.
KOPEN.
De groep betaalt nu de prijs voor de
commerciële politiek die ze de laatste jaren in de VS (22 % van het aantal
verkochte wagens in 2007) voerde, waarbij ze soms erg gulle voorwaarden toestond
en meestal (60 %) met leasingcontracten werkte in de hoop de ingeleverde
wagens voor een goed prijsje tweedehands te verkopen. Maar BMW heeft de impact van
de crisis op deze markt onderschat. Gevolg, veel onverkochte exemplaren,
zware voorzieningen in het
2de kwartaal en de vrees voor nieuwe waardeverminderingen op de stocks. Daarom heeft de groep haar doelstellingen 2008 - die de lat al niet erg hoog legden - fors teruggeschroefd : mikte ze eerst op een marge (vóór belastingen) van meer dan 6,8 %, het niveau van 2007, dan beperkt haar ambitie zich nu tot amper 4 % eenmalige lasten inbegrepen (waardeverminderingen op stocks, herstructurering). Voor 2009 zijn de vooruitzichten al even somber. We stellen onze ramingen van de winst per aandeel dan ook drastisch, bij tot 2,80 EUR voor 2008 (of 4,20 vóór eenmalige elementen), tegen 3,40 EUR (of 4,40) voordien en tot 3,10 EUR voor 2009, tegen 4,10 voordien. Onze langetermijnvooruitzichten laten we onveranderd (bedrijfsmarge van 8 à 10 % voor de autodivisie tegen 2012).
Koers op het moment van de analyse
: 28,44 EUR
De Duitse groep BMW is nummer 1 in luxewagens (berlines,
coupés,…)., constructeur van de automerken BMW en Mini (95 % van de omzet)
en van motoren (3 %).Ongeveer 50 % van het kapitaal is in handen van
familiale aandeelhouders.
|
