Het is niet makkelijk om stand te houden in een sector die meer en meer in handen komt van enkele grote spelers. Het aandeel blijft duur.
VERKOPEN.

Terwijl de omzet met 6,7 % toenam (interne groei) viel de winst per aandeel met 22 % terug. Eerste oorzaak, de forse stijging van de grondstofprijzen, al kon Heineken die dankzij zijn premiummerken gedeeltelijk in zijn verkoopprijzen doorrekenen (+5,1 %) zonder dat dit ten koste ging van de verkochte volumes (+1,6 %). En voorts waren er de kosten i.v.m. de overname van een deel van Scottish & Newcastle (rentelasten en herstructureringen). Wij blijven onze twijfels hebben bij deze overname. S&N is vooral actief op mature markten, waar de vraag naar bier afneemt. De groep heeft het globale bedrag aan synergieën dat de overname volgens haar moet opbrengen wel wat opgetrokken, maar ze begint er nu zelf aan te twijfelen of ze daar al vanaf 2009 de vruchten zal van kunnen plukken zoals tot nu toe werd verwacht. Dat sterkt ons in onze mening dat Heineken deze vrij duur betaalde overname op de eerste plaats gedaan heeft om zichzelf te beschermen in een brouwerijsector die volop aan het consolideren is (cfr. overname Anheuser-Bush door Inbev). De stichtende familie is overigens niet van plan om de controle over de groep uit handen te geven. We verlagen onze winstramingen tot 2,15 EUR per aandeel voor 2008 en 2,45 EUR voor 2009.

Koers op het moment van de analyse : 31,95 EUR

De Nederlandse brouwerijgroep Heineken is wereldwijd nummer vier in haar sector en de grootste invoerder van bier in de VS; ze investeerde de laatste jaren veel in Oost-Europa en vooral in Rusland.