|
In het kort (01 sep 2008)
Variaties tussen de slotkoersen van 22/8 en 29/8 in
lokale munt
ALLIANZ (+6 %; 114,19 EUR) •
Kopen
Verkoopt dochter Dresdner Bank aan Commerzbank. Een goede zaak voor de
verzekeraar die zo verlost geraakt van een business die al lang op zijn resultaten weegt.
ATENOR (+9,2 %; 45 EUR) • Kopen
De
halfjaarresultaten en de vorderingen van de diverse projecten geven zoals wij
verwachtten uitzicht op een nieuw recordjaar. Het aandeel blijft goedkoop.
BOUYGUES (-2,3 %; 41,24 EUR) •
Houden
De zwakke prestatie van TF1 werd ruimschoots gecompenseerd door de
vastgoed- en de bouwpoot die het ondanks de crisis goed blijven doen. Daardoor
kon de groep met een winstgroei van 6 % uitpakken. Maar de
toekomststrategie blijft vaag. We verlagen onze prognoses.
CFE
(+6,7 %; 71,70 EUR) • Verkopen
Dankzij de forse winststijging bij DEME kunnen CFE en
Ackermans & van Haaren (+1,6 %; 67,70 EUR; houden) die beide 50 % van de baggeraar
controleren, de crisis erg goed het hoofd bieden. De prima kwaliteit van het
orderboekje van DEME stelt opnieuw recordwinsten in het vooruitzicht. We
verhogen onze winstramingen, maar het aandeel blijft te duur.
D'IETEREN (+7,7 %; 171,79 EUR) •
Verkopen
Zwakke prestatie van Avis, winstdaling in de autodistributie. Belron
blijft de enige winstmotor. Duur aandeel.
ELIA
(+3,2 %; 26,30 EUR) • Houden
De halfjaarresultaten waren een
meevaller. Dankzij het nieuwe tariefsysteem (herziening om de vier jaar)
profiteren de aandeelhouders van de onverwacht hoge besparingen. We tippen voor
dit jaar op 1,78 EUR winst per aandeel. Dividendrendement van bijna 4 % netto.
ENI
(+2,3 %; 22,23 EUR) • Houden
De hoge petroleumprijs en de grotere
productie compenseerden de hogere aanslagvoet en gaven de kwartaalresultaten vleugels.
IBA
(+1,8 %; 15,47 EUR) • Verkopen
Goede verkoopcijfers in het eerste
halfjaar, maar de marges blijven te zwak en de integratie van Cisbio weegt op de
resultaten. We verwachten voor dit jaar een winstdaling.
IRIS
(+2,4 %; 50,50 EUR) • Houden
Na een uitstekende eerste jaarhelft
trekken we onze winstramingen voor 2008 en 2009 met ongeveer 5 % op.
MIKO
(+1 %; 49,99 EUR) • Verkopen
Terwijl de omzet mooi blijft groeien
(+13 % in het eerste semester), staan de marges zoals wij vreesden onder
druk. We laten onze winstramingen voorlopig ongewijzigd (gebaseerd op zo goed
als geen winstgroei), maar het is mogelijk dat we ze later moeten bijstellen.
RIO TINTO (+1 %; 5 229 p.) • Houden
Door de overname van
Alcan en de mooie resultaten in ijzererts is het halfjaarresultaat verdubbeld.
Mogelijk zal BHP Billiton zijn bod nogmaals moeten verhogen. Vraag is of de
fusie er echt komt. Niet speculeren.
SIOEN (-4,2 %; 7,32 EUR) •
Kopen
De omzet viel in de eerste jaarhelft met 2,3 % terug en door de
opstartkosten voor een nieuwe fabriek daalde de winst met 22,2 %. De groep
verwacht de prestaties van 2007 niet te zullen evenaren. Goedkoop aandeel.
SYSTEMAT (+1,4 %; 5,17 EUR) •
Houden
Tegenvallende verkoopcijfers (+0,3 %) en een snellere stijging
van de kosten dan voorzien in het eerste semester. 2008 wordt wellicht een
middelmatig jaar dat volgens ons met verlies zal afgesloten worden (impact van
het definitieve afsluiten van het dossier Systemat France). Dat zit echter al in de koers.
UCB
(+4,3 %; 26,88 EUR) • Verkopen
Opgejaagd door de generische
concurrentie lanceert UCB zijn plan "Shape" dat o.m. de productiviteit van het
onderzoek en de rentabiliteit moet doen verbeteren. Er staan wereldwijd zowat
17 % banen op de helling.
VAN DE VELDE (+10,2 %; 27 EUR) • Verkopen
De marges houden sinds
begin dit jaar iets beter stand dan verwacht. We trekken onze winstprognose voor
2008 echter niet op (afnemende koopkracht).
|
